從去年開始，有關養老金入市的消息就滿天飛。直到上個月，養老金入市的方案才算是正式有了著落。

繼2月中旬，有媒體報道關于全國社保基金 給多家境內委托管理人劃賬約計100億元人民幣資金用于在二級市場購買股票的消息后，養老金入市就成為了市場關注的焦點。

養老金入市

據一位內部人士表示，養老金入市辦法基本已有定案，將于近日發布，投資股市的比例最高可能不會超過30%。

近日，中國基金業協會會長洪磊也在“中國養老金融50人論壇首屆峰會”上就養老金入市提出了明確的方案。 他認為，養老金入市包括互為支撐的兩個層面，一是由受托人進行的大類資產配置管理，為委托人構建合理的大類資產組合，匹配委托人風險特征和支付需求，化解長周期經濟社會風險。另一個層面則是由基金管理人通過公私募基金進行的具體投資組合管理，以上市公司內在價值為基礎精選投資標的、控制投資組合風險、獲取與經濟長期增長相一致的穩健回報為目標，為分配到各大類資產上的養老金提供投資工具。

洪磊認為，養老金在經過大類資產組合管理后，不直接投資于股票、債券等最終標的，而是依據事先確定的篩選原則，將大類資產分散投資于全市場中符合條件的股票型基金、債券型基金、貨幣型基金或其他專業性投資工具。

業內人士表示：“作為數額巨大的金融資產，如何有效應對低利率風險、通脹風險，獲取不低于社會平均生產率增長的穩健回報，保證養老金的跨期支付能力不被侵蝕，是維系養老金制度運轉的一個重大課題。”

據統計數據顯示，2014年末全國養老基金累計結余3.56萬億元。其中，城鎮職工養老基金累計結余3.18萬億元，城鄉居民養老基金累計結余3845億元。預計2015年，基金累計結余規模將持續擴大。特別是城鎮職工基本養老保險的基礎養老金全國統籌方案預計也將出臺實施，這將進一步增強養老基金的支付調劑能力并擴大基金累計結余規模。

而養老金入市，對于改善我國資本市場的投資者結構有很大的幫助。專家認為：養老金入市不僅有助于改善我國資本市場的投資者結構，而且隨著養老金委托投資具備法律依據，養老金將進入市場化、多元化以及專業化投資階段，股市作為養老金法定投資渠道，將成為養老金最大化增值的重要投資渠道之一。在實現養老金保值增值的同時，養老金入市也將在一定程度上改變股市投資者機構，促進股市長期投資、價值投資理念形成。

根據去年8月份，國務院印發《基本養老保險基金投資管理辦法》 ，為養老金委托投資以及入市提供了法律依據。

有業內人士表示：“養老金投資首先要注重的是資產安全性，實現保值；其次要保持相對流動性，保證支付；再次才是資產盈利，實現增值。”

對此，民生證券研究員李少君表示：“在實際操作層面，養老金開始投資運營并不等同于入市，因為養老金主要通過委托市場機構投資股市。后續還需經過投資管理和托管機構的遴癬劃撥資金等工作。”

據民生證券研究報告顯示，截至2014年年末，基本養老保險基金累計結余約3.5萬億元，扣除支付準備金，可供投資運營的養老金約2萬億元。按照《辦法》規定的30%投資上限計算，養老金入市規模最高為6000億元。

李少君指出，從長期來看，注重長期投資的養老金，將為股市注入長期穩定的增量資金，改善目前我國股市的投資者結構，引導當前偏短期、多投機性的投資風格，有助于股市的健康發展。

中投顧問產業與政策研究中心主任扈志亮也表示：“養老金關系億萬群眾的切身利益，必須將安全性作為投資的首要條件。一方面養老金的投資運營應以長期穩定收益作為目標，明確投資上限，不能只顧短期收益而承受更大風險；另一方面強調多元化投資，尋找合適路徑，防止”雞蛋放在一個籃子里“的風險。”