A股其實一直在漲，只是漲幅沒有投資者期望的那么大而已！

當然A股過去十年來的表現的確不是太好，不論是與十年牛市的美股相比，還是與新興市場國家比如俄羅斯、印度的股市相比，漲幅都是落后的。這與上市公司的研發能力和利潤沒太大關系，主要有以下幾點原因：

首先，A股在制度建設方面與成熟市場相比，差距太大。

一是退出機制不完善。A股設立才31年，目前上市的股票就多3862只，擴容的速度太快，導致一些垃圾公司充斥市場，造成A股估值偏高，不僅拖累指數，還減少了A股對資金的吸引力。相比之下，美股擴容到3000只股票用了近百年，即便是現在也不過6000只股票而已，成熟市場的退出機制都是比較完善的，比如最近在美股上市的瑞幸運咖啡就收到了退市通知，因為虛增營業收入22億，但是在A股虛增300億的康美藥業實控人卻僅僅被罰款60萬。

二是交易制度有缺陷。基本沒有做空手段，投資者如果想獲利，基本上只有單邊做多，這就方便了大資金操縱，讓普通散戶投資者在博弈中更加處于劣勢，此外漲停板制度、停復牌制度、信披制度、大資金的通道優先，對大部分投資者都是不利的，所以，這一點額市場很難上漲。

三是大小非解禁和減持制度有問題。雖然投資者認可原始股東或者一級市場股東的優先性，也理解他們的減持行為，但是在減持制度、時機以及相關信披監管方面還存在不少問題。

其次，A股難以大漲與定位有關，而A股的定位又與中國經濟的發展階段有關

大家常說股市是實體經濟的晴雨表，這個說法其實沒有錯，如果從股市對中國經濟的貢獻來說，就更對了。過去30年，中國經濟處于快速完成工業化的階段，目前中國已經基本進入工業化后期，而在這30年高速的工業化進程中，資金作為最關鍵的市場要素，功不可沒，大家都知道改革開放以來，中國引進了大量的外資，外資為經濟騰飛注入了很多活力，實際上A股投資者貢獻同樣不少，我大概統計了一下，30年來，A股上市公司融資就高達15萬億。

所以30年來，A股市場最主要的定位就是融資，為企業提供發展資金。因此，只要IPO能發得出來，只要配股能完成，再融資能完成，至于指數漲多少，管理層還真就沒當回事。因此，A股牛不起來也就不奇怪了。

但是接下來，中國經濟結束工業化后期，進入后工業化時代的時候，股市的定位會發生全新的變化，那個時候A股會大不同。

第三，A股并不缺少好公司，不缺少研發能力和利潤，缺的是完善的制度

A股的3862家公司，大部分都是不錯的，很多都是細分行業的龍頭企業，不少隱形世界冠軍，這些企業的研發能力雖然談不上多優秀，但是還是不錯的，利潤也不缺少，只要把那些濫竽充數、造假、經營連續達不到要求的公司淘汰出去（監管或者投資者用腳投票都行），剩下的自然大部分都是好公司，這樣股市才能不斷地翻滾向前，是太多地垃圾公司拖累了市場，但是好公司還是表現很好地，比如恒瑞醫藥、貴州茅臺、萬科、格力、美的、海天、這樣的公司，A股還是有一些的。

另外還有一個結構的問題，最近幾年來，上來了一大批賺錢能力很強的銀行，這些壟斷行業其是日子過得都還可以，讓他們上市，是為了讓他們有錢更快的擴張，包括前些年的地產上市公司，都是這個目的，但是資金總是有限的，支持了這些其實并不缺錢的壟斷企業，那么犧牲的自然就是萬千中小企業，科技企業了，其中的得失，我想大多數人都是能夠明白的。

最后，A股的未來會很美好

從去年推出科創板、實行注冊制，到今年新修訂證券法的實施，盡管今年全世界的經濟形勢很一般，但毫無疑問，最近3年左右的時間是A股迅速彌補制度缺陷，接軌國際市場的關鍵期，也許未必會有什么行情，但是A股大概率是出于嬗變的前夜，更是投資者布局和買入的良機，大家切莫忽視這個機會。