可轉債的漲跌并不是完全跟隨股票的漲跌，它有一定的獨立性，否則它就是直接的股票，而不存在既有債券性又有股票性的雙重性了。
股票的風險很大，但可轉債幾乎是沒有風險的，因為它會隨股票的下跌而下調轉股價格，而不會隨股價的上漲而上調轉股價格。若到期轉股價值仍低于債券價值，那么可以選擇不轉股，而獲得本金和利息——若上市公司不退市或者破產倒閉，可轉債可以說是無風險的。
而反觀股票，價格波動很大，不具有債券性質，風險很大。那么相對于股價而言，可轉債一般會出現溢價，而溢價的多少取決于盤子的大小和對未來股價的估值，這也就導致我們看到的每只可轉債的溢價率不同。
既然可轉債的溢價率不同，那么便可以解釋可轉債漲股票不漲的原因了，否則所有的可轉債溢價率都是一樣的——對未來可轉債的價值估值不同。
因此，可轉債與股票一樣，是存在高溢價或低溢價，甚至炒作的。這就好如股票，如果以企業的盈利去給股票估值，那么股票也不可能大漲大落，然而事實卻非如此——每投資者對股價的估值不一樣，每投資者對可轉債的估值也不一樣。