科創板的到來，正在給兩融生態帶來改變。

21世紀經濟報道記者統計Wind數據發現，科創板25只新股合計融券規模比例接近8億元，占當天兩融總余額的38.44%，這一比重大大改寫了此前A股市場的融券低占比情形。

雖然如此，但另據記者從多家私募機構獲悉，由于科創板股價開盤首日便出現大漲，因此存在一定的融券賣空需求，而部分私募仍然難以從開戶券商處獲得融券券源。

不過這種局面有望得到進一步緩解。記者從接近監管層的公募人士處獲悉，日前中基協在轉融通業務的培訓會上，鼓勵公募機構旗下產品盡可能的參與轉融通業務，為市場貢獻券源。

在業內人士看來，伴隨公募機構旗下產品不斷加入“供券”大軍，科創板的融券券源將進一步豐富，而伴隨市場的做空需求得到滿足，更加充分的多空博弈將讓科創板擁有更加市場化且合理的估值和定價。

融券盤占比提升

長此以來，A股市場中的兩融業務一直被融資操作所主導。

“因為缺乏足夠且穩定的長期投資者提供券源，所以融資盤在市場中的比例一直遠高于融券盤。”北京一家中型券商非銀金融分析師表示，“這種局面可以說從剛有融資融券的時候就一直存在。”

數據印證了這一尷尬。Wind數據顯示，截至7月22日，滬深兩市融資盤共計9080.66億元，其中融資余額高達8982.64億元，而融券余額僅有98.02億元，占比僅為1.08%。

剛剛開市的科創板，正在悄然的改變這種局面。

Wind數據顯示，首批25家科創板公司首日兩融余額就達到20.71億元，而其中融券余額達到了7.97億元，占比達38.48%。這意味著科創板的融券比例為市場整體水平的35.63倍。

從數據來看，科創板融券余額占比的放量，和部分科創板中的大市值股票出現了較多券源有關。

例如中國通號作為兩融余額最多的科創板公司，同樣也是唯一一只可融券規模超過1億元規模的科創板股票，數據顯示7月22日當天中國通號的融券余額高達3.24億元，超過同期2.58億元的融資規模。

“融券規模較多一方面和做空需求量大有關，另一方面通常也和這些股票盤子大有關，像中國通號這種市值已經達到千億的公司，其具有一定的融券盤規模是很正常的。”前述非銀金融分析師表示。

而據21世紀經濟報道記者獲悉，雖然轉融通業務正式擴容，但部分私募機構仍然難以通過券商獲得相應的標的證券。

“我們昨天想融券來做空中國通號，因為一方面盤子大，另一方面有港股的指標作參考，但是詢問了幾個開戶的頭部券商，當天都沒有券了。”上海一位私募交易員7月23日表示。

和港股價格相比，中國通號的科創板價格的確存在明顯高估。Wind數據顯示，截至7月23日收盤，中國通號港股的滾動市盈率為14.9倍，市凈率為1.77倍，而中國通號在科創板上中的滾動市盈率則高達30.6倍，市凈率也達2.66倍。

“中國通號的價格比港股存在明顯高估，且高估價格在一倍左右，所以存在明顯的沽空機會。”上述私募機構交易員補充稱，“但這只票我們確實是沒有融到券。”

與之對應的是，仍有部分科創板公司的融券規模比重較小，例如樂鑫科技、福光股份、瀚川智能、沃爾德等10只科創板股票的融券盤規模未超過1000萬元。其中交控科技的融券盤甚至為0。

“中國通號是比較有希望融到券的，像一些小市值的科創板股票，想融到券還是非常難。”上述私募機構交易員表示。

據一位頭部券商信用融資業務人士透露，部分券商在供券過程中仍然優先滿足部分機構的定制需求。

“融券的需求一直是供不應求的，券源不足，所以科創板開市之前就有一些機構提出過融券的需求，所以很多券都被提前‘定制’了。”

更多券源在途

有分析人士認為，和科創板一同到來的轉融通擴容，成為了融券盤占比進一步擴大的原因。

6月21日，證監會公布《公開募集證券投資基金參與轉融通證券出借業務指引（試行）》，進一步為封閉式股票基金、指數基金等多種公募產品成為融券的“供券”來源創造了制度基礎。

“科創板更加強調多空博弈的市場化運作，而增加融券券源則成為了強化市場做空機制的一種建設。”上述非銀金融分析師表示。

在機構人士看來，科創板開市當天，部分券商和公募產品的確成為科創板股票融券的重要來源，而未來的券源供應會持續增加。