市場認為暴跌的三大利空因素：6月超預期非農數據、科創板新股齊發抽血、白馬股抱團松動引發擔憂。

7月8日的大跌突如其來。

當日，主要股指跌幅均超2%。其中，滬指大跌2.58%、深成指大跌2.72%、創業板指跌2.65%。板塊方面，此前反彈力度較大的通信、計算機、有色、傳媒等板塊單日跌幅較大，其中申萬一級通信和計算機跌幅均在4%以上。

這場令人猝不及防的大跌，令A股投資者情緒再遭打壓。盡管不少機構強調A股向下空間也有限，但悲觀情緒彌漫之下，A股出逃者仍眾。

“五窮六絕”已過，7月8日的大跌，令“七翻身”的預言再蒙陰影。

多重利空因素發酵

大跌從何而來？市場眾說紛紜。

“A股大幅下跌主要受到多個利空因素同時發酵的影響，”7月8日，招商基金相關人士指出，“第一，上周五公布的6月新增非農就業人口明顯好于預期，市場對于美聯儲的降息預期有所修正，10年期美債收益率回到2%以上，金價下跌；第二，本周將迎來22只新股的密集申購，部分投資者擔心此舉可能導致股市資金面緊張；第三，中報季即將來臨，宏觀形勢不樂觀之下可能出現部分公司業績不及預期的情況。”

博時基金宏觀策略部則認為，“上周G20會議之后，進入一段信息真空期，相關預期并未出現明顯上升。國內宏觀政策方面的信息也相對較少；另一個原因是市場圍繞‘核心資產’抱團的情況日益明顯，即便基本面無明顯變化，該現象也較容易帶來市場回撤；此外，近期是半年報業績預告密集出爐時期，指標股的超預期或低于預期，對市場也易于形成擾動。”

博時基金提到的“核心資產”抱團問題，近期廣受關注。主要原因在于：近期部分白馬股進入高位波動狀態，市場擔憂這是核心資產抱團瓦解的前兆，一旦擁簇在這些板塊的籌碼踩踏，A股可能將遭遇一輪殺跌。

在上周，消費白馬股就已出現集體高位回調，成為帶動指數走弱的重要誘因。這背后，顯現出部分資金開始出逃的跡象。而7月8日突如其來的大幅調整，更令市場對機構報團取暖的核心資產的安全性心生疑慮。

不過對這一問題，目前也充滿爭議。不少機構認為，核心資產并不存在“抱團”解散的風險；但亦有部分機構認為，抱團板塊泡沫顯而易見，“抱團”終結在即。不過，分歧背后可確認的現實在于，這種擔憂對投資者心理造成了較大的壓制。

綜合而言，對于7月8日的下跌，受認可最高的三大利空因素分別是：6月超預期的非農數據、科創板新股齊發帶來的抽血效應、白馬股抱團松動引發的“瓦解”擔憂。

值得進一步深思的是，這些因素之所以能在A股引發如此大的波動，歸根結底還在于投資者的風險偏好始終處于低位，這也是A股一直處于弱勢調整狀態的根本原因。

上投摩根基金分析指出，“最新發布的就業數據，使市場對美聯儲未來降息、重回寬松的預期降低，這可能是引發單日市場調整的重要因素。但在經濟和盈利增長逐步探底過程中，投資者較低的風險偏好則是更深層次的原因。”