5月30日，MSCI在北京舉行的媒體圓桌會上，MSCI執行董事、中國區研究主管魏震表示，28日MSCI指數調整生效，由此引發A股尾盤異動，這是指數調整生效日的正常反應。魏震認為，近期全球市場政治經濟不確定性不會影響MSCI提升A股納入因子的決定。升至20%之后，納入因子提升的節奏或加快。

被動資金“卡價”致異動

5月28日收盤后MSCI提升A股納入因子第一階段的決定生效。28日尾盤，近百億資金搶籌，大盤在最后幾分鐘形成深v反彈。MSCI中國區研究主管魏震表示，指數調整生效日，調整所涉及的市場尾盤異動是正?，F象。由于國際指數均以個股收盤價來確定指數點位，跟蹤指數的被動資金往往會集中在最后幾分鐘交易以卡準收盤價。

魏震表示，A股的交易機制在不斷演化。2018年下半年，上交所股票尾盤交易改成和深交所一樣的集合競價。尾盤最后幾分鐘采取集合競價，有利于被動指數基金準確跟蹤指數。

他還表示，在2019年完成A股納入因子的提升之后，將對投資者進行新一輪的咨詢。如果納入因子提升順利實施，將會考慮將納入因子提升到20%以上。此外，20%之后納入因子提升的節奏或加快，“或許不會是每次提升5%這樣的節奏了”。2019年年內將納入因子提升至20%這是確定會發生的事情，但是A股納入因子進一步提升還需要解決一些問題。值得注意的是，魏震認為，并非所有問題都一次性地解決了才可以進一步提升納入因子。

納入因子提升或加快

魏震表示，MSCI在咨詢中了解到國際投資者希望解決四大問題，以使A股在MSCI指數的權重超過20%。一是提供更多的對沖和衍生品選擇。A股市場衍生工具較少，國際投資者管理A股頭寸風險存在一定的困難。二是A股的結算周期較短。海外市場的股票結算周期與A股存在不一致處，這給投資者帶來一定的營運風險及跟蹤挑戰。這一風險隨著A股納入因子提升、納入股票數量增多而增加。三是香港和內地市場交易假日不同，這帶來了一定的投資障礙。四是國際投資者參與A股的多個通道尚未打通，建立可行且有效的綜合交易機制至關重要。

這些問題解決多少，A股的納入因子才能進一步提升？魏震表示，并非需要這四個問題都解決了，A股的納入因子才可以在20%基礎上進一步提升。海外投資者投資A股關注投資體驗，隨著市場的變化，有可能此前認為重要的問題屆時會變得沒有那么重要。此外，“即便問題沒有解決，但是給出了一個可接受的替代方案，有時候投資者也能接受”。上述四個問題中，投資者最關注的是哪個問題？魏震表示結算周期問題，關乎所有投資者。國際投資者期待這一問題能夠獲得解決，或者一定程度緩解。