沒有所謂合理不合理的理論上上市公司應該合理安排資金運用。合理安排項目投入。資金應該是沒有任何問題的。因為每一個募投項目都是完成資金募集了的。

但是現實經營中。部分公司經營作風激進。有的公司盲目擴產。盲目投資。盲目并購。盲目賒銷。造成資金鏈異常緊張。甚至出現資金斷裂。

這個時候資本市場就左右為難了。銀行因為公司杠桿很好。經營異常。不僅不愿意貸款。甚至提前抽貸。資本市場不提供融資。公司就會出現倒閉風險。股價就會大跌。投資者就會出現巨大虧損。甚至于出現股權質押貸款風險暴露各類股東持股有被強制平倉風險。造成實際控制人生變。高層動蕩。進一步加劇公司經營風險

但是如果允許上市公司再融資補充流動資金和歸還銀行貸款。也會造成道德風險。上市公司還會不顧實際。盲目投資。一旦激進經營風格不該最后買單的就是二級市場投資者。

所以資本市場是左右為難。提供再融資不好。不提供再融資也不行。

關鍵還是實際控制人和經營團隊誠信意識缺失。沒有道德底線。總想把資本市場當成自己菜園子。