今日（11月6日）中國人保將進行網上網下申購，發行價格3.34元，發行市凈率1倍，市盈率8.87倍！

中國人保將在上交所上市，股票代碼為“601319”，網上申購簡稱“人保申購”，申購代碼為“780319”。

中國人保回歸A股的首發股數為不超過18億股，預計募資規模60.12億元，將采用“戰略配售+網下發行+網上發行”的方式。其中，戰略配售約7.89億股，其余10.11億股股份中七成為網下發行、三成網上發行（回撥前），網上發行數量達到3.03億股。

歷史數據顯示，網上中簽率與網上發行數量存在一定正相關關系。從中國人保網上發行數量看，其中簽率在今年新股中有望達到前十位。

此外，昨日（11月5日）為中國人保網上路演日，公司高管以及保薦人、承銷商代表在線與投資者交流，回答的熱點（犀利）問題包括：公司前三季盈利為何低于預期，未來的盈利趨勢如何，如何推進金融科技，如何發揮子公司之間的協同效應，中國人保集團的戰略目標、相對于其他競爭者有何優劣勢、是否會回購H股、回歸A股對資本市場有何影響等。

今日申購，中簽率可期

中國人保本次發行數量不超過18億股，若發行成功，預計發行人募集資金總額為60.12億元，扣除發行費用后，預計募集資金凈額為58.50億元，所募集資金全部用于充實集團的資本金。

本次中國人保采用“戰略配售+網下發行+網上發行”的發行方式。其中，戰略配售數量初始確定占比43.82%，即約7.89億股；其余10.11億股股份中，若不啟動回撥機制，七成為網下發行、三成網上發行，網上發行數量達到3.03億股。

數據顯示，中國人保網上申購限額為30.3萬股，位居新股申購制度實施以來第四位，僅次于華能水電(3.090,-0.02,-0.64%)（54萬股）、工業富聯(12.790,0.19,1.51%)（41.3萬股）和江蘇銀行(6.480,-0.04,-0.61%)（34.6萬股）。

券商中國記者統計歷史數據發現，中簽率與網上申購限額存在一定正相關關系。以此計算，頂格申購中國人保需要滬市市值303萬元，按照上述三只股票平均中簽率——0.44%計算，頂格申購中國人保有望百分之百中簽。

根據發行安排，11月6日（T日）為網上、網下申購日，網上申購時間為9：30-11：30，13：00-15：00，中簽后的繳款日為11月8日16：00前。

11月8日，中國人保將披露網下發行初步配售結果、網上中簽結果公告，屆時也將公布戰略配售情況，戰略投資者情況也將浮出水面。

本次股票發行結束后，中國人保將盡快申請在上海證券交易所上市。

發行價格3.34元，網下詢價獲442倍有效申購

此前，中國人保股改后，獲得國務院A+H股上市的批復，后由于市場條件，率先于2012年在香港實現上市。經歷一年多的沖刺后，中國人保A股首發如今進入最后時刻，今日（11月6日）將進行網上及網下申購。

11月1日，其進行了網下初步詢價。共有2148家網下投資者管理的4404個配售對象參與初步詢價環節，報價區間為3.01-8.65元，擬申購數量總和為3187.4億股。剔除無效申購報價后，參與初步詢價的投資者為2102家，配售對象為4332個，全部符合參與條件，有效報價申購總量為3131.4億股，整體申購倍數為442.38倍。

剔除高報價及低報價者后，提供有效報價的投資者數量為1739家，管理的配售對象家數為3927家，有效擬申購數量總和為2817.3億股，是回撥前網下初始發行規模的398倍。

初步詢價后，中國人保確定發行價格為3.34元，以此來發行18億股股份。這一A股發行價3.34元，高于其港股估值。昨日港股出現低開，香港恒生指數低開1.7%，中國人保低開2.3%報3.38港元。

發行市凈率1倍，市盈率8.87倍

據悉，中國人保發行價格3.34元，是依據多項因素而厘定的，包括發行前每股凈資產、剩余報價及擬申購數量、所處行業、市場情況、同行業上市公司估值水平、募集資金需求及承銷風險等因素。

這一發行價格，低于部分機構的分析預期。此前天風證券(7.670,0.31,4.21%)非銀團隊發布研報認為，給予人保財險1.4倍PB，給予人保壽險0.6倍P/EV、人保健康0.5倍P/EV，其他業務部分按照賬面價值進行估值的分部估值法下，人保集團的合理價格為4.01元/股。

按每股發行價格除以發行后每股凈資產計算，中國人保本次A股發行市凈率僅為1.00倍。

本次發行價格3.34元，對應發行前市盈率8.87倍，發行后市盈率8.51倍。

本次中國人保的發行市盈率，低于同業水平。截至11月1日（T-3日，初步詢價日），中證指數有限公司發布的保險行業最近一個月平均靜態市盈率為16.04倍。

其他A股四大保險股2017年靜態市盈率在12.98-27.67倍之間，平均為20.37倍。

年度分紅不少于可分配利潤10%

招股書顯示，中國人保做出分紅承諾，除特殊情況外，公司每年以現金方式累計分配的利潤（包括年度利潤分配和中期利潤分配）不少于當年實現的可分配利潤的 10%。具體將根據公司及下屬子公司償付能力充足率、業務發展情況和需求、經營業績、股東回報等因素，擬定利潤分配方案。

今年上半年，中國人保實現營業收入2717.19億元，較上年同期增長2.65%；歸屬于母公司股東的凈利潤97.67億元，同比增長3.30%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤97.07億元，同比增長3.06%。

作為中國僅有的萬億資產體量的5家保險集團之一，中國人保歷史最長，保險產業鏈布局最全，特色鮮明，是其中唯一一家以財險業務為主的保險集團。旗下人保財險是亞洲最大的財產險公司，在國內的市場份額最大，長期穩定在三分之一，且超過第二名和第三名市場份額的總和。

截至2018年6月30日，中國人保有13家主要控股子公司，分布在中國大陸、香港地區和歐洲，覆蓋直保、再保險、保險中介、資管、金融科技等領域。同時，中國人保參股了3家銀行、信托類公司，即興業銀行(16.060,-0.16,-0.99%)、華夏銀行(7.920,-0.05,-0.63%)、中誠信托。

路演回應了這些熱點問題

昨日（11月5日）為中國人保網上路演日，中國人保副總裁李祝用、中國人保董事會秘書李濤，以及保薦人、承銷商代表在線回答公眾提問。其中的熱點問題及回應如下：

1、公司前三季度盈利為何低于預期？

數據顯示，前三季度，中國人保集團合并凈利潤172.22億元，同比下降17.1%；歸屬于母公司股東凈利潤121.18億元，同比下降16.3%。

對于投資者提到的三季度業績低于預期的問題，李祝用稱，主要為財產險板塊凈利潤下滑導致，其中人保財險1-9月凈利潤131.90億元，同比下降25.5%。