■ 今年二季度末，國家隊、保險資金、公募基金各自持股2.1萬億、7938億、9043億。解析機構大資金的持倉情況，獲知他們的底牌，對于普通投資者來說是最實用的投資指南

■ 國家隊新看重55只投資標的，二季度買入量居前的股票包括上海銀行(11.830,0.12,1.02%)、江蘇銀行(6.270,-0.02,-0.32%)、蘇寧環球(3.310,-0.07,-2.07%)、網宿科技(10.070,0.17,1.72%)、愛爾眼科(31.660,0.29,0.92%)等。而其加倉的股票則以銀行股、醫藥股為主

■ 保險資金持股超過舉牌線5%以上的股票僅有25只，包括平安銀行(10.190,0.06,0.59%)、華夏銀行(7.680,-0.07,-0.90%)、招商銀行(28.140,-0.15,-0.53%)、南京百貨、云南白藥(78.000,-1.60,-2.01%)等。新購入77只股票，包括包鋼股份(1.520,0.01,0.66%)、中國平安(62.730,-0.25,-0.40%)、通威股份(6.660,0.26,4.06%)等

■ 公募基金的持倉思路相對偏防守為主，配置最高的行業和一季度相同，依然為電子、醫藥生物以及食品飲料。減持較多的行業則包括銀行、電氣設備、有色金屬、電子、通信等

《投資者報》記者 張海云

2008年6月30日滬指收于2736點。

2018年6月27日滬指收于2847點。

2018年以來，由于金融監管收緊、去杠桿深化、質押盤爆倉、貿易戰升級，導致國內資本市場步履蹣跚。A股辛苦十年基本回到原點，反觀美股則漲勢如虹。在這樣的悲觀氣氛下，整個A股市場猶如驚弓之鳥，交易量銳減，毫無斗志可言。

二季度A股繼續下跌，滬深300指數(3321.825,-12.68,-0.38%)(3321.8248,-12.68,-0.38%)、中小板指數和創業板指數分別下跌9.9%、13%和15.5%，機構散戶紛紛出逃。盡管上半年多數機構投資成績并不好，但是他們依然是整個市場的基石、風向標。國家隊、保險資金、公募基金各自持股2.1萬億、7938億、9043億，他們的投資邏輯能深刻影響市場。

在整個市場底部徘徊尚未啟動時，解析機構大資金的持倉情況，獲知他們的底牌，對于普通投資者來說是最實用的投資指南。

今年二季度，有三個板塊明顯跑贏市場，分別是防御性較強的食品飲料、休閑服務、醫藥板塊。之所以能跑贏，在于機構大資金的抱團取暖，大量資金涌入，尤其是公募基金鐘愛“吃藥喝酒”。

還有銀行股，去年以來曾一度大漲，但是今年二季度卻大跌，很多銀行股甚至跌破凈資產。《投資者報》記者注意到，不管是國家隊、險資還是QFII，都開始大量買進銀行股，QFII青睞城商行，國內的大資金更加寵愛國有大行。但是有一個例外，公募基金卻在特立獨行地大量拋售銀行股。

另外，記者還注意到，煤炭、鋼鐵等優質低估值龍頭股頻頻成為大資金加倉的對象。

國家隊：重新買回銀行股

“韭菜快不夠用了”、“國家隊每次進出都能大賺一筆”。我們總能聽到這樣對國家隊嘲諷的聲音，但是等市場不行了，人們又期盼國家隊來救市。而恰恰是股民這種矛盾的心態成就了國家隊相當不錯的成績：出手在底部，離場在高點。

任何決策并不是臨時決定，而是有自己一脈相承的邏輯。我們先來看看，今年二季度國家隊的操作。

我們所指的國家隊主要包括證金公司、匯金公司、證金資管、外管局旗下投資平臺以及證金定制基金5個資金來源。

Wind數據顯示，截止到8月30日中報披露，匯金公司、證金公司、證金資管計劃和證金定制基金合計重倉978只股票，約占全部上市公司的1/3，持股總市值合計為2.1萬億。

二季度A股出現大幅調整，大盤股和中小股票泥沙俱下。期間，國家隊新看重了55只投資標的。買入量前10的股票分別為上海銀行、江蘇銀行、蘇寧環球、網宿科技、愛爾眼科、和邦生物(1.780,0.01,0.56%)、曠達科技(3.480,0.02,0.58%)、陽光電源(6.970,0.15,2.20%)、魚躍醫療(18.770,-0.13,-0.69%)以及輕紡城(3.560,-0.06,-1.66%)，大舉買入900萬股~9551萬股（見表1）。

國家隊新進最看好的上海銀行和江蘇銀行均是近兩年上市的銀行股，估值低，而且業績還都不錯。上半年，上海銀行實現營業收入197.5億元，同比增長28.3%；實現歸母凈利潤93.7億元，同比增長20.2%。江蘇銀行則實現營業收入172.18億元，同比增長0.89%；實現歸母凈利潤68.52億元，同比增長10.93%。值得注意的是，國家隊是唯一新進江蘇銀行的機構投資者。上海銀行新進股東中，除了證金公司，還有陸股通和產業資本上海國際港務集團的增持。

上面僅是新買的股票，還有其他加倉買入的股票。《投資者報》記者注意到，加倉排名前列的多數是銀行股，前20中就有10只銀行股，分別為農業銀行(3.640,0.01,0.28%)、中國銀行(3.550,0.00,0.00%)、光大銀行(3.700,-0.03,-0.80%)、交通銀行(5.650,0.03,0.53%)、興業銀行(15.080,0.00,0.00%)、上海銀行、中信銀行(5.980,0.01,0.17%)、建設銀行