一年有四季變換，作為周期性行業的投行，也會經歷自己的春、夏、秋、冬。

但就像人們體感最強烈的只有夏、冬這兩季，大多數人的眼中也只能看到投行的“夏天”和“冬天”。對此現象的出現做了大貢獻的，主要是那些能引領輿論風向的媒體從業者們。畢竟在他們的嘴里，不是用“年薪百萬”來渲染投行的“夏天”，就是用“行業寒冬”去形容投行的“冬天”。

實在沒必要去責怪媒體，吸引讀者的眼球是他們的職業要求之一。但我們的職業要求之一，是要能正確認識到行業的現狀，如果自家的事自己都不愿努力去看清，那還真不如轉行去干點別的。比如最近這一波“投行寒冬”的報道，實在需要我們好好聊一聊到底是個啥情況。

說說最近發生的兩件小事。

第一件事是有關東吳證券的，先是有人給我私信：

我截圖放到微博上后，接著又有人給我私信，說了一些東吳投行事業部的其他情況（圖我就不放了，當事人說已經受到壓力，讓我刪了之前允許我放出來的圖）。但可以告訴你們的是，當時我的評論大概是這個意思：

獨立核算自負盈虧的投行事業部制度，部門員工的收入表面上看是由部門的凈收入決定，但實質上完全是由部門領導所決定的，此時公司應有的道德感和責任感，對部門領導是起不到什么約束作用的。而投行的事業部制度，雖然在牛市中可以放大自己的優勢，但在市場不景氣的時候，劣勢也會更加突出，所以目前采用事業部制度的券商，普遍要要比其他券商更“冷”一些。

我記得幾年前，東吳證券就號稱要對標同樣是省屬上市券商的興業證券，之后兩家券商之間的差距是否有縮小，我沒細研究過，但目前東吳在業務上，確實做的還是不如興業。我看如今興業證券的內部改革，在本質上已經選擇拋棄了類事業部的制度，只是不清楚東吳的下一步是如何考慮的。

而另一件事是有關國元證券的，有人私信我稱：

這個操作，個人覺得還是有點風騷。有人對此有不同的看法，在評論里留言說：

這個感覺是正常的，好多總部員工都不知道營業部在干什么。

以我淺薄的投行從業經歷，對這位朋友的說法不能認同，個人認為其言論應該是屬于佛家“三障”之一的“所知障”：對實相的無知導致無法證實真相，也被稱為“智障”。

2018年3月，證監會發布了《證券公司投資銀行類業務內部控制指引》，并于2018年7月1日正式實施。其中的第三章第二十一條，是這樣約定的：

證券公司應當對投資銀行類業務承做實行集中統一管理，明確界定總部與分支機構的職責范圍，確保其在授權范圍內開展業務活動。非單一從事投資銀行類業務的證券公司分支機構不得開展除項目承攬等輔助性活動以外的投資銀行類業務。

具體意思是說，投行業務的承做必須收到券商總部的投行部門，而其他像分公司及營業部之類的，只能進行投行業務的承攬營銷工作。

所以投行部門的員工轉至營業部，如果仍從事本職工作的話就只能做承攬，但投行入職不滿三年的年輕人，有多少人能做承攬，甚至有多少人能做好承做工作，我想各位業內的同行們，心里應該都是有數的。而如果轉崗是改為從事營業部的本職工作，那么投行業務條線的，是否有必要去體驗經紀業務條線的工作？就像我在上面所說，個人認為這應該屬于佛教的“三障”問題，畢竟非管理崗位的輪崗意義，我實在是看不出究竟在哪。

還有人留言說之所以會下放，是因為：

這種說法我感覺有點像是在編段子，希望有人能告訴我這確實是在編段子吧。無論怎么說，目前我還沒有看到任何足以讓人信服的理由，但人家公司的經營管理戰略，說不定自有奧妙之處，誰愿意信誰就信唄。

總之啊，這兩件小事的發生，包括之前一堆類似的小事發生，說明現如今投行市場的環境確實不好。但誰要說這就算是到了“投行寒冬”，那么你可能并沒有體會過國內投行發展歷史中的幾次“業務暫停”階段。相比之前那幾次真正的“冬天”來看，如今的這個階段只能算是“秋天”，而有些人之所以會感到“冬天”似的冷，大概率是因為在秋天的你，仍只穿著夏天的大褲衩子。

為什么有些同行還在穿大褲衩子？我覺得有兩個原因：一是有個別券商為了自己的體面，對外對內仍在營造一種夏天的感覺。二是從業者的轉型能力太慢，或者能力壓根就不達標，只是在夏天體現不出來而已，最終導致自己至今沒來得及，或者沒有能力換上秋裝。

對于第一種原因所說的券商，建議如果自家的業務收入支撐不了運營，那么誰也沒理由要求你不許裁員或者減薪，畢竟你是生產經營單位而不是養老院。但你動手時若想保存自己的臉面，也是有基本前提的：盡量對自己的員工實事求是，按照規章制度該給的不要故意拖欠，不該給的給人家說清楚。否則老是對員工隱瞞或者逼迫，總有一天輿情會燒了你自己。如果這話理解不了，就多想想最近因輿情涼透了的其他行業或公司，你真的確定自己比他們更牛嗎？

對于第二種原因所說的同行們，以及其他已經身處裁員環境內的，特別是首次經歷這種環境的年輕人，說幾條個人的建議：

1、不要慌。現在比過去業務的暫停期已經好很多了，以往是幾乎整個行業業務條線全涼，有券商投行部門甚至裁掉80%。而目前只能說是大金融行業的調整期，目的是凈化和淘汰發展太粗狂的公司或者部門，被精簡的大多只是尾部和業務方向調整慢的那一批。

2、降低收入預期。整個大金融的業務方向早就已經變了，還指望能迅速回到前兩年大牛市的收入水平，實在是有點不切實際了。即便在目前的環境下，正常的投行收入水準，也足夠達到養家糊口的基本水平，真的要學會腳踏實地，不要老飄在空中下不來。

3、謹慎選擇跳槽。整個金融大行業都在調整，如果你覺得現在投行不行，而其他金融細分領域行的話，建議再多考慮考慮。如果因為各種原因投行不留你了，建議哪怕再去做審計、評級等與投行相關的類似工作，也不要輕易的離開投行太遠，否則等未來市場好的時候，你就很難再回來了。

另外，對于正在尋找投行工作機會的應屆生，也說幾句我的心里話：