今日瑞松科技進行申購，發行價27.55元，對應市盈率32.51倍，估值具有吸引力，建議申購。

公司簡介

公司專注于機器人系統集成與智能制造領域的研發、設計、制造等，為各行業提供機器人與智能制造生產線及工藝技術解決方案;公司的產品及服務除主要應用于汽車行業外，同時擴展到汽車零部件、3C、機械、電梯、摩托車、船舶等行業。公司主要客戶：豐田、本田、三菱、比亞迪、德賽電池;公司競爭對手有：華昌達、天永智能、克來機電等，統計數據可知，所屬證監會行業為專用設備制造業，平均市盈率41.02x。

行業分析

行業情況：

工業機器人產業鏈下游智能化系統集成行業發展趨勢

(1)汽車制造行業

中國汽車工業協會數據顯示，我國汽車產量由 2010 年的 1.826.47 萬輛上升2018 年的 2.780.92 萬輛，汽車銷量由 2010 年的 1.806.19 萬輛上升到 2018 年的2.808.06 萬輛，年均增長率分別達到 5.40%和 5.67%。截至 2018 年末，我國已連續 9年成為世界第一大汽車產銷國。

(2)汽車零部件行業

1)根據中國汽車工業協會統計數據顯示，2017 年我國汽車零部件制造企業實現銷售收入 37.392 億元，同比增長 8.20%;預計 2018 年我國汽車零部件行業銷售收入增速將達到 7.1%，銷售收入預計將達到 40.047 億元。在汽車行業平穩增長的帶動下，汽車零部件市場發展總體情況良好，呈較快發展態勢：

2)汽車零部件行業固定資產投資額持續增加

據中國汽車工業協會數據顯示，2013 年汽車零部件行業固定資產投資完成額為6.538.32 億元，2017 年達到 9.911.35 億元，年均增長率為 10.96%。固定資產投資的增長為汽車零部件行業自動化設備提供了廣闊的市場空間。

行業在新技術、新產業、新業態、新模式等方面近三年的發展情況和未來發展趨勢

未來發展趨勢方面，數字化智能工廠是工業機器人下游行業特別是汽車制造行業的未來發展方向所在。數字化工廠采用高度模塊化布局，實現人機互聯、信息互聯、自動排產以及智能維護等功能，并最終將成品通過智能配送中心遞送到客戶手中。數字化工廠通過集成、仿真、分析、控制等手段，可為制造工廠的生產全過程提供全面管控的整體解決方案，從而使得生產線上機械裝備、自動控制系統、工業機器人實現整個生產線流程的無縫集成，達到最佳的利用率與滿足生產的最大需求。在未來行業競爭日趨激烈的背景下，業內領先企業將不斷研究開發數字化智能工廠方向的高端業務，增加其在產業鏈上的不可替代性，不斷提升企業核心競爭力。

財務狀況

2016-2018年，公司營業收入分別為6.55億元、7.05億元、7.36億元，復合增長率為6.04%;凈利潤分別為2583.72萬元、5035.61萬元、5707.98萬元，復合增長率為48.63%。主營業務中，機器人自動化生產線占比最高，為84.02%。2016-2018年公司毛利率分別為21.64%、21.85%、21.72%。