覬覦A股近三年， 網(wǎng)紅 App墨跡天氣的擁有者——北京墨跡風(fēng)云科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱 墨跡科技 )還是未能通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的這一道關(guān)。

10月11日，一共5家公司IPO上發(fā)審會(huì)，唯獨(dú)墨跡科技被否。

墨跡科技背后的股東赫赫有名， 阿里系 、騰訊、 盛大系 、 創(chuàng)新系 和 險(xiǎn)峰系 等皆現(xiàn)身其中，持股比例均不低。這批投資進(jìn)入的時(shí)間基本集中在2011年至2015年之間，最長(zhǎng)苦守墨跡科技已近十年。

那么，墨跡科技到底有哪些短板和風(fēng)險(xiǎn)因素不被發(fā)審委看好?

致命 硬傷：

違規(guī)發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)新聞信息

公開資料顯示，墨跡科技成立于2010年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的氣象信息服務(wù)和廣告信息服務(wù)，主要產(chǎn)品為查詢氣象信息的移動(dòng)工具應(yīng)用——墨跡天氣App。

墨跡科技表示，7年時(shí)間內(nèi)已擁有5.56億的累計(jì)裝機(jī)量，占據(jù)天氣類軟件的龍頭位置。

在此之前，美團(tuán)、陌陌等應(yīng)用類App都去往海外上市。早在2016年底墨跡科技宣布在A股上市之后，外界便對(duì)其上市的前景存在擔(dān)憂。

墨跡科技擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過(guò)1000萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)4000萬(wàn)股，IPO擬募集資金3.39億元，這一IPO規(guī)模在今年的IPO市場(chǎng)中并不算大。

其募投項(xiàng)目有三個(gè)：一為墨跡天氣App系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目，擬投資2.22億元;二為墨跡科技研發(fā)中心項(xiàng)目，擬投資0.67億元;三為補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬投入0.5億元。

10月11日晚間，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露其向墨跡科技主要提出四方面的問(wèn)題。

其中第一條最為 致命 。證監(jiān)會(huì)指出， 發(fā)行人運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)站、‘墨跡天氣APP’存在未經(jīng)其許可違規(guī)發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)新聞信息，被責(zé)令限期整改的情形;發(fā)行人存在在取得《互聯(lián)網(wǎng)藥品信息服務(wù)資格證書》之前，發(fā)布藥品廣告的情形。發(fā)行人現(xiàn)有的APP存在視頻節(jié)目與游戲節(jié)目，以及發(fā)布醫(yī)院廣告。

第二個(gè)問(wèn)題也是硬傷。 發(fā)行人通過(guò)自主收集及第三方途徑獲取用戶數(shù)據(jù)及標(biāo)簽，并利用數(shù)據(jù)進(jìn)行商業(yè)化變現(xiàn)，發(fā)行人于2019年7月16日收到APP專項(xiàng)治理組發(fā)出的《關(guān)于APP收集使用個(gè)人信息相關(guān)問(wèn)題的通知》，APP專項(xiàng)治理工作組要求發(fā)行人就收集使用個(gè)人信息中存在的問(wèn)題進(jìn)行整改。

隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程序(App)的廣泛應(yīng)用，強(qiáng)制授權(quán)、過(guò)度索權(quán)、超范圍收集個(gè)人信息的現(xiàn)象密集涌現(xiàn)，消費(fèi)者個(gè)人信息安全保護(hù)形勢(shì)嚴(yán)峻。

中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、公安部、市場(chǎng)監(jiān)管總局四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展App違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息專項(xiàng)治理的公告》，將在全國(guó)范圍內(nèi)組織開展App違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息專項(xiàng)治理行動(dòng)，該專項(xiàng)治理行動(dòng)將貫穿2019年全年。

在這樣的背景下，墨跡科技想獨(dú)善其身去上市，的確引發(fā)關(guān)注。

互聯(lián)網(wǎng)大佬集體 翻船

墨跡科技的另一個(gè)看點(diǎn)，是堪稱豪華的股東名單。此番上市被否，失落的除了80后的墨跡科技創(chuàng)始人金犁，恐怕還有眾多投資其股權(quán)的互聯(lián)網(wǎng)投資大佬。

招股書顯示，墨跡科技的際控制人金犁直接持股34.627%。第二大股東為杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司持股15.5%。天眼查顯示，杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司由馬云控股，持股比例達(dá)80%，該公司在2013年參與墨跡科技的B輪融資，融資金額為數(shù)千萬(wàn)人民幣。

除了 阿里系 之外，墨跡科技股東還包括險(xiǎn)峰系(險(xiǎn)峰創(chuàng)投、西藏險(xiǎn)峰、險(xiǎn)峰深圳)、創(chuàng)新系(北京創(chuàng)新、工場(chǎng)基金)、上海盛大旗下子公司參與GP的有限合伙企業(yè)上海盛資，其中險(xiǎn)峰系股東合計(jì)持有18.97%的公司股份，創(chuàng)新系股東合計(jì)持有8.71%的公司股份。

值得注意的是，北京創(chuàng)新的背后是深圳市騰訊商業(yè)管理有限公司，占其44%的股份，為北京創(chuàng)新的第一大股東。

來(lái)源：墨跡科技招股書

來(lái)源：墨跡科技招股書

此外，為了上市，墨跡科技選擇的合作小伙伴們也都很用心。保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合、律所(金杜)和會(huì)計(jì)事務(wù)所(大華)也堪稱 國(guó)內(nèi)頭部機(jī)構(gòu)組合 。

不過(guò)，盡管股東和中介機(jī)構(gòu)陣容顯赫，墨跡科技還是被否了，這也打破了自2018年以來(lái)華泰聯(lián)合保薦IPO項(xiàng)目100%通過(guò)的 神話 。此前華泰聯(lián)合自2018年以來(lái)，15個(gè)IPO項(xiàng)目無(wú)一被否，堪稱 最牛紀(jì)錄 。

經(jīng)營(yíng)面臨多重風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于墨跡科技未能過(guò)會(huì)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這可能與公司過(guò)于依賴單一的廣告收入、客戶與供應(yīng)商重合、關(guān)聯(lián)交易占比較高等因素有關(guān)。

顯赫的股東，曾被認(rèn)為是墨跡科技IPO的一大重磅籌碼，卻最終也成為了其上市 成也蕭何敗蕭何 之因。

墨跡科技與阿里系、騰訊系等股東在客戶、供應(yīng)商、股權(quán)結(jié)構(gòu)上的高度重合，不得不讓人懷疑其業(yè)績(jī)的獨(dú)立性。

招股書顯示，在2014年-2017年前三季度期間，除2014年外，其他三年時(shí)間，深圳市騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司均為墨跡天氣第一大客戶，為其貢獻(xiàn)了平均超過(guò)20%的營(yíng)收，阿里巴巴集團(tuán)也連續(xù)4次上榜其前五大客戶之列，尤其是在2014年，還以貢獻(xiàn)45.57%的營(yíng)收比例位列客戶之首。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露關(guān)于墨跡科技的第三和第四個(gè)問(wèn)題也和 依賴單一的廣告收入 、 關(guān)聯(lián)交易占比較高 有關(guān)。

公司其實(shí)在招股書中對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)因素出了明確的披露，包括 業(yè)務(wù)相對(duì)單一的風(fēng)險(xiǎn) 、 氣象服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 、 氣象數(shù)據(jù)來(lái)源單一的風(fēng)險(xiǎn) 、 客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn) 、 廣告內(nèi)容不符合監(jiān)管要求而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn) 、 關(guān)聯(lián)交易收入占比較高的風(fēng)險(xiǎn) 等存在的十五大風(fēng)險(xiǎn)因素。

廣告 智能硬件銷售 ，是其計(jì)劃兩條腿走路的商業(yè)模式。曾于2014年推出一款名為 空氣果 的智能硬件產(chǎn)品，但五年過(guò)去了，其在硬件開發(fā)上的商業(yè)拓展并無(wú)起色，甚至還因?qū)＠m紛被訴訟法院。

公開數(shù)據(jù)顯示，2014年、2015年和2016年上半年，墨跡天氣智能硬件銷售收入僅分別為222.38萬(wàn)元、224.18萬(wàn)元和121.02萬(wàn)元;分別占其營(yíng)收比4.97%、1.79%和1.13%，始終未超過(guò)總營(yíng)收的5%。而其來(lái)自廣告的收入，從2015年之后基本都保持在98%以上。

某上市券商計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師表示，從墨跡科技的基本面來(lái)看，公司的營(yíng)業(yè)收入單一，業(yè)務(wù)可替代性也比較強(qiáng)，現(xiàn)在職能手機(jī)都自帶天氣預(yù)報(bào)功能了，就沒(méi)有另外下載APP的必要了。

一位機(jī)構(gòu)人士坦言，如果為了IPO成功，通過(guò)多種或明或暗的方式做業(yè)績(jī)，試圖用高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)彌補(bǔ)其商業(yè)模式的短板，在證監(jiān)會(huì)這一關(guān)肯定過(guò)不去，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要在A股上市，一定要去掉泡沫、擰干水分。

此次IPO上會(huì)雖然被否，并不意味著墨跡科技上市之路的終止，A股市場(chǎng)曾有多個(gè) 二進(jìn)宮 并成功上市的案例。