壹網壹創(300792)申購代碼300792，申購價格38.30，單一帳戶申購上限20000股，申購數量500股整數倍，中簽繳款日為9月20日。

主營業務模式

據網經社(100EC.CN)獲悉，招股書顯示，公司主營業務分為品牌線上服務和線上分銷兩類。其中品牌線上服務細分為品牌線上營銷服務和品牌線上管理服務,品牌線上營銷服務的客戶為終端消費者,品牌線上管理服務的主要客戶為國內外美妝、日化類品牌方;線上分銷的客戶為第三方B2C平臺和天貓、淘寶中小賣家。

品牌線上營銷服務和線上分銷產生的應收賬款相對較小,品牌線上管理服務的客戶具有規模大、知名度高、信用狀況佳等特點,故公司給予其一定的信用周期。報告期各期末,品牌線上管理服務客戶的應收賬款賬面余額分別為2242.51萬元、5612.06萬元、7957.56萬元和4944.54萬元。

行業分析

上游：上游為品牌方，企業與品牌方達成協議從品牌方采購商品，按其終端銷售指導價通過天貓、唯品會等線上平臺進行推廣和銷售，從中賺取差價;

下游：下游為終端消費者，品牌線上營銷服務提供商從品牌方處采購產品，依托天貓等主要電商平臺，將產品銷售給下游的終端消費者。

行業情況：

1、電子商務服務行業概況

(1)隨著網民群體的不斷擴大和人均可支配收入的不斷提高，我國電子商務交易規模穩定增長。

根據 CNNIC 統計數據，截至 2018年 12 月，我國網絡購物用戶規模達到 6.10億，較 2017年底增加 14.4%。

(2)大數據時代來臨為電子商務服務行業帶來新的發展機遇

大數據技術不僅能有效采集、儲存海量數據，并且在短時間內進行復雜的數據分析，實現數據信息的轉化和升值，在實現產業升級和企業發展過程中發揮著重要作用。借助大數據分析結果對電商營銷決策的指示性建議，電子商務服務企業可以將電子商務服務推向精準化、實時化、高度差異化和個性化，進而有效推進電子商務服務行業的改革創新和蓬勃發展。

2、電子商務服務行業的競爭格局

目前，我國電子商務服務行業整體集中度不高，但隨著品牌方對電商運營服務要求的細致化，品牌電商服務趨向于多元化。電子商務服務類型已從行業發展初期的基礎服務(運營服務、客戶服務)拓展至核心服務(IT 服務、營銷服務、倉儲物流服務)。電子商務服務行業的整合和洗牌亦隨之加速。

我國電子商務銷售渠道主要集中在天貓、淘寶、京東、唯品會等大型第三方平臺。為了更好地規范行業，各大平臺紛紛制定相應政策，完善電子商務服務商在平臺的準入、評級等制度，提高了行業準入門檻。

3、電子商務服務行業市場總體規模

電子商務服務行業總體市場規模呈穩步擴大的態勢。 2018 年中國網上零售額達到 90,065 億元， 比上年增長 23.9%。未來，基于線上用戶和電商市場的進一步擴大，以及國家政策的利好和規范等因素，電子商務服務行業的總體市場規模預計穩步增長。

4、快速消費品電子商務的發展概況

(1)美妝網購市場增長較快，美妝零售線上滲透率逐漸上升;(2)日化品網購市場發展潛力巨大，品牌方觸網意愿增強;

5、快消品電子商務服務市場的競爭格局

根據電子商務研究中心出具的《2016年中國快速消費品行業和零售業報告》，線上零售在快消品的渠道份額日益提升。以公司主要服務的化妝品行業為例，該行業近年來發展較穩定，國內的化妝品市場規模日漸擴大。 2017 年，中國化妝品全年零售額為 2,514 億元4，同比增長 13.5%，呈較快增長的趨勢。

報告期內，壹網壹創前五大客戶較穩定，唯品會、資生堂麗源、伊麗莎白雅頓(上海)、廣州寶潔及上海百雀羚均為壹網壹創主要客戶。資料顯示，截至2018年10月，公司與百雀羚已保持近6年的合作，雙方已建立長期互利、共生發展的戰略合作關系。據壹網壹創官方透露，百雀羚系公司初創階段的標桿性服務品牌，壹網壹創通過為百雀羚提供產品開發、品牌傳播、整合營銷、電商運營等一站式在線營銷解決方案，逐步在行業內獲得了較高知名度和美譽度。

數據顯示，2018年上半年，壹網壹創的營收為3.64億元，凈利潤為5123萬元。表面上看，2015年至2018年上半年，壹網壹創為百雀羚提供品牌線上服務、線上分銷合計所取得的收入占公司主營收入的比例分別為82.3%、75.81%、73.05%、63.75%。但百雀羚與壹網壹創的合作模式是典型的 經銷模式 ，計算這一案例的營收收入時，它實際上是包含了產品采購、品牌營銷、CRM 管理、售前售后服務、倉儲物流等全鏈路的服務成本。這個成本占據的比例過大，因此，才導致了壹網壹創為百雀羚提供品牌線上服務、線上分銷合計所取得的收入占公司主營收入的比例看起來如此之高。

除百雀羚外，包括寶潔、強生、雅芳等品牌與壹網壹創的合作模式大多是服務商模式，其營收占比不高，但利潤占比卻在逐年上升。

財務

從成立至今，短短幾年時間，壹網壹創從0做到了7億的營收規模。2017年營收為70440.74萬元，相比2015年增長了近3倍，2017年凈利潤為13782.08萬元，相比2015年增長了近8倍。

壹網壹創的凈利潤暴增8倍，其凈利率也從2015年的6.97%，暴增至2017年的19.60%。而同行業的麗人麗妝在2014年-2016年，凈利率分別僅為0.79%、2.69%、4.00%，2017年上半年的數據為6.17%。在主營業務一樣的情況下，壹網壹創凈利率比麗人麗妝高3倍左右，另一家同行業的公司若羽臣在2015-2017年凈利率也分別僅為2.79%、9.26%、9.35%。