8月27日可申購瑞達期貨，瑞達期貨發(fā)行總數(shù)約4500萬股，網(wǎng)上發(fā)行為1350萬股，發(fā)行市盈率22.98倍，申購代碼為：002961，申購價格：5.57元，單一賬戶申購上限1.35萬股。

主營業(yè)務

本公司從事的主要業(yè)務為：商品期貨經(jīng)紀、金融期貨經(jīng)紀、期 貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、證券投資基金代銷。

公司各項監(jiān)管指 標持續(xù)符合中國證監(jiān)會的有關規(guī)定，財務指標排名位于行業(yè)前列。根據(jù)中期協(xié)披 露的期貨公司財務數(shù)據(jù)，受制于資本金規(guī)模，2015 年至 2017 年，公司的凈資本指標分別位列行業(yè)第 32、27 和 26 位，但是公司的凈利潤指標分別位列行業(yè)第 4 和 5、和 16 位，顯示出公司較強的經(jīng)營管理和盈利能力。

公司業(yè)務表現(xiàn)處于行業(yè)領先水平，具有較強的市場競爭力。根據(jù)中期協(xié)披露 的期貨公司財務數(shù)據(jù)，2015 年、2016 年和 2017 年，公司手續(xù)費收入分別位列行 業(yè)第 4、12 和 16 位;若不考慮作為證券公司控股子公司的期貨公司，公司手續(xù)費收入分別位列行業(yè)第 1、3 和 4 位。

2016-2018年公司收入分別為4.64億元、5.13億元、4.71億元，凈利潤分別為2.12億元、1.59億元、1.15億元，三年中營業(yè)收入和凈利潤的復合增長率分別為0.73%和-26.52%。2018年公司綜合毛利率48.58%，凈利率為24.36%。

行業(yè)分析

上游：上游行業(yè)主要由原材料決定，涉及可控與不可控的因素較多; 下游：下游行業(yè)主要是終端消費，期貨公司主要是客戶與機構的資金。

行業(yè)情況：

1、我國期貨行業(yè)的發(fā)展概況

根據(jù)中期協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017 年，我國期貨公司共實現(xiàn)手續(xù)費收入 145.90億元，凈利潤 79.45 億元，較 2011 年分別增長 43.94%和 244.54%，年均復合增速分別為 6.26%和 22.90%。2018 年，受內部流動性預期收緊、外部環(huán)境不確定性及某期貨公司 2018 年 5 月一次性計提大額資產(chǎn)減值損失等因素影響，我國期貨行業(yè)及期貨公司盈利情況出現(xiàn)短期下滑。2018 年期貨行業(yè)實現(xiàn)手續(xù)費收入132.41 億元，凈利潤 12.99 億元。2019 年 1-5 月，期貨行業(yè)實現(xiàn)手續(xù)費收入 45.34億元，凈利潤17.74 億元。

2、我國期貨行業(yè)的發(fā)展趨勢

(1)行業(yè)競爭集中化

從保證金分布情況看，根據(jù)中期協(xié)披露的期貨公司財務數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)來源為中國證監(jiān)會 FISS 系統(tǒng)中各期貨公司自行上報經(jīng)審計的財務年報，設有香港子公司的六家期貨公司均為母公司年報， 而非包含香港子公司的合并報表， 下同)， 2017年，按客戶保證金排名前 20 的期貨公司客戶保證金總額 2,240.83 億元，占市場總額的56.07%;前 50 的期貨公司客戶保證金總額 3,229.88 億元，占市場總額80.82%。

(2)業(yè)務模式多元化

期貨公司代理基金銷售業(yè)務、期貨投資咨詢業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務及通過設立子公司開展的風險管理服務業(yè)務等創(chuàng)新業(yè)務已逐步開展。此外，期貨公司子公司做市業(yè)務亦已正式推出。上述創(chuàng)新業(yè)務與其他創(chuàng)新舉措的推出將共同推動我國期貨行業(yè)走向多元。

(3)競爭形態(tài)差異化

各家期貨公司將能夠根據(jù)自身產(chǎn)品和服務優(yōu)勢、股東背景、區(qū)域特征等因素確立戰(zhàn)略發(fā)展重心，打造核心競爭力。

(4)業(yè)務網(wǎng)點國際化;

(5)交易品種豐富化

3、行業(yè)利潤水平的變動趨勢及變動原因

期貨行業(yè)的整體凈利潤從 2011 年的 23.06億元增長至 2017 年的 79.45 億元，行業(yè)整體利潤增長 244.54%。2018 年以來，受國內外經(jīng)濟形勢以及某期貨公司2018 年 5 月的一次性計提大額資產(chǎn)減值損失的影響，行業(yè)整體利潤較 2017 年大幅度下滑。

(1)期貨市場交易規(guī)模

2018 年，我國期貨市場成交額 4,216,367.88 億元(雙邊口徑)，較去年同期上升 12.20%;成交量 605,773.06 萬手(雙邊口徑)，較去年同期下降 1.54%。 2019 年 1-6 月，我國期貨市場成交額 2,571,289.38 億元(雙邊口徑)，較去年同期上升 33.79%;成交量 346,988.03 萬手(雙邊口徑)，較去年同期增長 23.47%。

(2)保證金規(guī)模和利息收入

除手續(xù)費收入外， 期貨保證金所產(chǎn)生的利息收入是我國期貨公司的另一項主要收入來源。2011 年至 2018 年，我國期貨行業(yè)的保證金規(guī)模迅速增長，從 2011年末的 1,513.70 億元增長到 2019 年 5 月末的 4,492.95 億元。我國期貨行業(yè)利息收入已經(jīng)成為期貨公司的主要利潤來源之一。

(3交易所手續(xù)費率

期貨公司收取的手續(xù)費率是在交易所手續(xù)費率的基礎上上浮一定比例。因此，交易所手續(xù)費率水平被作為調節(jié)期貨市場活躍程度的工具之一。

小結

繼南華期貨通過首發(fā)審核之后，瑞達期貨也緊跟腳步，期貨公司在A股IPO的破冰，或許會給期貨公司帶來新的機遇。