凱龍高科技股份有限公司(以下簡稱 凱龍高科 或 公司 )披露更新后的招股書，公司擬創業板IPO上市。

公開資料顯示，凱龍高科是一家專注于內燃機尾氣污染治理、減少有害氣體排放的環保裝備供應商，是以內燃機尾氣污染治理裝備的研發、生產和銷售為核心業務的高新技術企業。

凱龍高科本次公開擬發行新股2,800萬股，將募集資金4.60億元用于公司研發中心建設項目和發動機尾氣后處理系統擴能項目。

2016 年、 2017 年和 2018 年，公司實現營業收入分別為 61,043.19 萬元、 111,916.59萬元、 116,091.86 萬元， 年均復合增長率達 37.91%，其中 2017 年、 2018 年營業收入同比分別增長 83.34%、 3.73%;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 2,358.63 萬元、 7,319.87萬元和 7,529.07 萬元，年均復合增長率達 78.67%，其中 2017 年、 2018 年同比分別增長210.34%、 2.86%。

資本邦了解到，凱龍高科招股書中提示了存貨跌價的風險。2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司存貨賬面價值分別為 20,562.32 萬元、22,349.01 萬元和 15,618.85 萬元，占流動資產的比例分別為 29.54%、27.06%和

20.57%。公司按照存貨賬面價值與可變現凈值孰低的原則對存貨進行期末計量，對于賬面價值高于可變現凈值的存貨計提存貨跌價準備。雖然公司實行 以銷定產，以產定購 的生產方式，且公司客戶多為合作多年的信譽良好的大客戶，客戶的履約能力較強，未來隨著公司經營規模的進一步擴大，存貨規模可能有所增長，若行業發生重大不利變化或重要客戶違約，可能導致公司存貨發生大額的減值，將對公司的經營業績產生較大不利影響。

鑒于公司 2017 年和 2018 年第一大客戶上汽紅巖自 2018 年下半年開始，開發了其他供應商，對發行人的采購份額大幅度下降，同時，公司固定資產規模較大、公司所在的內燃機尾氣污染治理行業因國家排放標準的不斷升級需維持較高的研發投入，若未來我國重卡、輕卡的產銷量大幅度下滑，公司產能利用率或毛利率大幅下降，經營業績將受到較大不利影響。公司存在經營業績不能持續增長或者下滑的風險。

2016 年末、 2017 年末和 2018 年末，公司應收賬款凈額分別為 29,948.91 萬元、41,737.80 萬元和 34,823.19 萬元，占流動資產的比例分別為 43.02%、50.53%和 45.87%。報告期內，公司一年以內的應收賬款平均占比在97%以上，且公司應收賬款的客戶主要為與公司合作多年、規模較大且信譽較好的優質客戶，回款情況較好;公司已經按照會計準則的要求建立了穩健的壞賬準備計提政策。隨著公司經營規模的擴大，應收賬款可能會進一步增加，如果出現應收賬款不能按期或無法回收發生壞賬的情況，將對公司的現金流、資金周轉和經營業績產生不利影響。

報告期內，公司主要產品生產規模不斷擴大，生產投入、研發投入、日常營運的資金需求量不斷增加。公司報告期內資產負債率較高，流動比率和速動比率較低。

同時，公司報告期內的銀行借款全部為短期借款。 截至 2018 年 12 月 31 日，公司短期借款余額為 11,893.00 萬元。

若公司經營狀況發生不利變化，公司面臨短期償債風險。

公司經營模式面臨的風險。公司實行以自主品牌經營為主、 OEM 為輔的經營模式。報告期內， OEM 模式產品銷售收入占主營業務收入的比例分別為 25.19%、 14.72%、 15.19%。雖然公司與 OEM客戶已經形成穩定的合作關系。但是，若 OEM 客戶大比例減少或停止與公司業務合作，將對公司生產經營規模、行業地位和經營業績造成較大不利影響。