前幾天國家取消合格境外機構投資者限制，后面外資進入中國的資本市場相對比以前更加容易了，這時候很多投資者開始考慮，取消外資限制后，A股是否會迎來一波牛市，好比美股之前長達十一年的牛市，大部分跟這些資金存在千絲萬縷的關系，外資的更鐘愛業績較好的藍籌白馬個股，如果的外資持續買入A股的這部分股票后的是否會帶來A股的牛市，下面我們重點講解的下A股的牛市的啟動必要條件，目前的外資的持股情況和取消限制是否給A股帶來了增量資金了呢

A股啟動牛市的必要條件

我們A股市場跟其他國家的存在很大的差別，A股是牛短熊長的結構特點，一年的就能夠完成的人家的幾年甚至十年上漲幅度，短期快速暴漲后股市形成泡沫，被嚴重透支，那接下來的必然引來長期下跌的局面，首先去泡沫，去完泡沫后，經歷長期緩慢震蕩下行和長期底部震蕩為下一波牛市，然后牛市再次出現快速拉升上漲的情況，具體參考下圖數據：

所以A股市場結構特點跟其他國家股市存在很大差別，我們不能僅僅通過宏觀數據去分析，如果A股迎來牛市必須要具備三大條件，下面我們一一解讀下：

第一，牛市啟動之前必須要經歷幾大結構，我們從上波結束為為起點，也就是在2014年6月，每個階段的結構的都有其存在的理由和特點，下面我們大致解讀下。

（1）牛市的后市場的進入快速回落的階段，也就是我們所說的大熊市的階段，上波牛市結束后市場進入了連續千股跌停的狀態，指數在幾個月內能夠下跌幾千點，個股平均下跌幅度在50%以上，下跌的速度和幅度不亞于本次美股快速回落的局面，不管業績好的還是業績差的都存在明顯的下跌，市場彌漫著下跌的恐慌情緒。

（2）在經歷了快速下跌之后，市場的迎來了抵抗性的反彈，一些被錯殺的個股，有著業績支撐的個股開始出現明顯的反彈，特別是一些藍籌和白馬的，由于業績穩定，并且在牛市中上漲幅度遠小于中小盤個股，所以這些個股在牛市上漲幅度較小，而且經歷快速下的擠泡沫階段，所以這些個股會率先迎來反彈，而這些個股市值較大，權重較大，影響的指數的能力較大，所以必然會帶動指數的上漲，必然我們熟悉的在2016年下半年到2017年底的藍籌白馬個股上漲的行情。

（3）當業績較好的個股也出現明顯的上漲，市場反彈后，再次進入下跌趨勢，但不是牛市行情上漲后的下跌，肯定不會引來快速回落的情況，這時市場進入了慢跌的狀態，藍籌白馬開始下跌，一些中下盤的個股在牛市的大幅度上漲后很多股票仍舊存在泡沫，繼續下跌回其合理的估值，但是市場的此時大部分的資金特別是散戶投資者都處于被套的狀態，股市情緒低落，沒有增量資金入場，這時候的股市的進入了緩慢下行的慢熊行情，比如在18年到19年行情中的，股市經歷一年的緩慢下行階段。

（4）慢熊下跌后，指數開始出現觸底反彈的階段，特別是中小盤的類的個股由于之前一直處于長期下跌的局面，率先迎來反彈，但是大盤個股并且受到資金的關注，比如19年到目前的市場科技股上漲幅度較大，而藍籌個股卻沒出現很好的表現，我們把階段稱為的牛市的之前的磨底階段或者熊轉牛的階段，所以我們也發現目前指數就一直圍繞的一個區間反復震蕩，具體參考下圖的結構分析：

所以結構上市場已經的進入了牛市磨底的狀態，按照上波牛市啟動的磨底市場長達兩年左右，代表目前A股磨底階段仍未結束，在磨底階段還需要滿足其他兩大條件。

通過上圖A股整體的估值的情況，目前估值處于歷史估值的底部，所以大盤再次出現大幅度下行的概率較低，行情正式沒有啟動之前仍舊是震蕩磨底。

第二，A股出現的牛市的第二條件，這也是A股特有的特點，當經濟增長出現明顯放緩的情況下，實體經濟的經營較難情況，特別是房地產行業也出現明顯回落的情況下，資金會出現回流股市的情況，錢沒地方投資，而股市的是最好的一個選擇，并且的股市整體估值相對較低，比如上兩波牛市的啟動之前，分別是在06年和13年，該階段都是中國經濟增長的放緩的情況，具體參考下圖數據：

通過上圖GDP增速來分析我們發現在紅圈內出現明顯了增速放緩的情況，再次跟股市相關性最強的制造行業的增速也明顯的放緩，具體參考下圖數據：

在本次的疫情的影響下，實體的經濟的經營困難，GDP也出現明顯的回落的情況，根據目前的公布一季度數據GDP已經出現負增長的情況，全年的GDP的增速的必然會放緩的情況，造成今年我國的居民儲備已經創出的新高，具體參考下圖數據：

通過上圖數據在第一季度中的第一個月的居民存款大幅度上漲，存款在4.2萬億左右，而最吸金的房地產投資短期也進入短期低谷期，房地產指數會出現回落的情況，具體參考下圖數據：

在的經濟的發展放緩的情況下，管理層也會給市場釋放流動性，采用的寬松的貨幣政策，市場上的資金沒好的投資項目，居民儲備增加，市場貨幣供應量大幅度增加，必然會很多資金流入股市，這也是股市的成立的第二條件，市場必須的要有充裕的資金。

第三，我國A股市政策市，必須要有的政策的引導來刺激股市的上漲，特別當經濟發展出現明顯的下滑的情況下，國家必要出臺新的政策帶領和促進的經濟的增長，比如之前07年經濟放緩的情況下，資本市場的上的股權分置改革，國家推出4萬億等政策刺激經濟，再12-13年的我國出臺了“一帶一路”政策和“供給側改革”等多項政策，進而推動了股市的上漲，這也是的牛市的啟動的第三條件，目前我國的在應對的GDP增長放緩的情況下也出臺“新基建”政策，接下來的兩會肯定也會出臺新的政策。

小結：我們上面從三個方面講解了A股的啟動牛市三大必要條件，目前的A股在經歷的磨底階段，估值回到歷史地位區間，GDP放緩下市場的資金較多，也能夠推動股市的上漲，目前就是等待牛市啟動的政策理由，重點關注接下來的國家的政策方向，那外資限制取消是否能夠推動股市的上漲呢，下面我們重點講解。

外資跟目前A股的關系

我國最近金融市場的逐步開放，在17年開始的逐步開始對外資的放開，特別是A股在加入MSCI和富時羅素指數后，我們A股并未迎來大幅度上漲，相反在MSCI開始買入A股之后，股市開始進一步下跌，目前的外資的買入的一些藍籌個股仍舊處于被套的情況，所以A股的市場上漲和下跌節奏跟A股的毫無必然聯系，首先參考A股的總市值數據：

目前的A股的市值在55萬億左右，雖然我們A股在逐步的開發，但是的外資的持股規模增幅并不大，持股比例在2%-3.5%左右，最近幾年在QIFF的額度逐步放開后，MSCI和富時羅素大量持股的情況，只帶來的幾千億的資金增量，具體我們參考下圖數據：

按照外資持股比例的數據來分析來分析，在2020年第一季度持股市值在逐步回落，我們按照3%來算的話，目前外資的持有的市值在1.5萬億左右，A股的目前的每天成交量在5000多億，前段時間行情較好的情況下，每天成交量在1.2萬億，所以以目前外資的持股情況很難造成A股的出現大幅度波動，目前的深港通和滬港通的資金的流出流進情況來分析，每天的資金仍舊是兩三百億的變動，這也很難造成A股短期的波動，特別是在我國取消外資限制的情況，市場的并未帶來外資的增量資金，通過深港通和滬港通數據顯示，反而出現了外資初步撤離A股的情況，而我國的取消外資的限制的主要是考慮幾個方面：

第一，全球的疫情的蔓延，而我國的疫情的得到有效控制，鼓勵外資參與中國市場的投資，促進中國的經濟的發展。

第二，目前的外資參與的中國的資本市場的投資比例較少，有著很大的增長空間，而且在我國的可控的范圍內。

但外資的仍舊的考慮的是風險，全球的經濟的進入衰退期，并且的A股的投機氛圍仍舊較濃，市場仍舊以題材炒作為主，之前的買入的業績的較好的藍籌類個股目前還處于被套的情況，A股如果想吸引外資大規模參與中國的資本市場，還有很長一段路要走，或者也需要等到全球經濟開始復蘇后才會大規模進入中國股市。

小結：通過目前的外資的持股現狀，和外資的投資風格，即使取消了外資限制，短期的也很難推動的股市的上漲，推動市場出現牛市更是不太可能。

總結：通過以上兩大方面講解了目前A股的現狀和外資和A股的關系，A股接下來是否能夠啟動牛市還是跟A股結構有關和國家政策有關，但是A股目前處于磨底階段，在接下來的一到兩年的時間里面必然會迎來一波較好的上漲行情，而外資只能獲得市場上漲所帶來的收益，而推動的市場的上漲，目外資沒有這個能力。