金融委最近我們要消取消和放松一些不適應發展需求的管制，來提高的市場交易活躍度，一些管制比如逐步開放金融市場，增加外資的持股比例，放開QTFF等限制等，很多方面可以提升A股的交易活躍度，但一些市場分析人士認為，實施T+0的制度或許是最直接最有效的辦法，但突然改變原有的交易制度是否短期造成很大的影響的。

比如有的人認為T+0交易制度能夠提高市場的交易量，提高市場的活躍度，更能推動的市場的市場的上漲，屬于利好的消息，有的人認為T+0交易會造成個股盤中的大幅度波動，很多莊家機構不需要反復拉升個股就能夠獲得很好的收益，畢竟當天買入后當天賣出，無法思考當天買入籌碼隔天能否出局，那實施T+0交易到底是利空還是利好，我來說說我的看法。

回歸A股T+1交易制度的歷史

A股原本成立的時候實行的是T+1交易，主要擔心的是股市剛成交量T+0交易會導致個股大幅度波動，再次當時互聯網不發達，投資者交易股票較難，并且實施當天買入后可以選擇賣出，大大增加了交易所的工作量，所以在成立之初一直都是實施的T+1制度，但隨著中國股市成交逐步穩定后，并且當時為了配合B股的推出，跟國際市場接軌，滿足國外投資者的習慣，率先在B股實行T+0交易制度，之后A股在92和93年也取消了T+1的交易制度，實施T+0的交易制度，在實施T+0交易制度后，特別是1992年5月31日上證指數出現暴漲的局面，指數當日上漲幅度到100%多，之后的一年時間內股市大部分都是出于下跌的狀態，這相當于莊家機構一天完成拉升后，就開始大規模出出貨，造成市場的資金的大幅度虧損，之后的幾年內都出現暴跌暴漲的情況，具體參考下圖案例：

在圖中畫圈內部是當年幾個交易日，我們發現指數的下影線特別長，如此大的長下影線肯定是莊家機構資金的買入后賣出造成，拉升后開始砸盤大量開始出貨，再次為了誘導投資者跟風買人再次花費小部分資金把股票拉升，在隔了三個交易日再次出現如此情況，出完貨后，股票進入長期的下跌的情況，后面也出現了多次暴跌暴漲的情況，并且實施T+0后市場的交易量確實上去了，具體參考下圖92-95年走勢：

一個國家股市如此的暴跌暴漲，不利于市場健康長久的發展，所以在95年A股取消T+0交易，實施T+1的交易制度，由于當年放開后造成市場暴跌暴漲得到教訓后，之后A股再也沒有放開T+0交易制度，一直沿用至今，那現在市場再提出放開T+0交易制度是否合適，原本實施T+1是為了防止市場的大幅度波動的情況，那目前A股的暴漲暴跌局面是否有所改善呢。

我們回顧下這幾年A股的走勢，2014-2015年出現了暴漲的局面，15-16年出現了暴跌的局面，在17年有出現了藍籌暴漲的局面，18年又再次出現暴跌的局面，19-20年，19年初出現暴漲的局面，目前疫情影響又出現大幅度下跌的情況，代表A股暴漲暴跌局面仍舊沒有改變，如果目前實施T+0交易，必然或重蹈覆轍，跟92年的市場一致。

實施的初期確實會增加市場的交易活躍度，短期也會出現暴漲的情況，但暴漲之后仍舊會長期下跌的狀態，跟14年牛市不會有本質上的區別。

利好還是利空

上面我們提到了短期可能促進市場的上漲，看似是利好的局面，但中長期肯定是利空，下面我們再從其他幾個方面進行講解下：

第一，每次交易制度的變革必然會造成的市場的大幅度波動，比如2016年我國實施的熔斷機制，該機制的實施主要防止市場大幅度波動，管理層的初衷是好的，但卻造成的市場大幅度的下跌，主要原因是還是A股以散戶為主體的市場，一旦交易制度上的改變，莊家機構總想著新的交易制度的變革誘導和壓榨散戶投資，讓其造成大幅度的虧損，因為短期散戶投資者無法適應。

第二，市場的投機氛圍較濃，目前A股的大部分散戶投資者仍舊以投機為主，關注和操作的個股大部分是一些題材炒作個股，很少有投資者會靜心研究公司的基本面，行業周期和政策，并且很多散戶投資者都是頻繁交易，一旦放開T+0后，很多散戶散戶習慣于原本的T+1制度，盤中頻繁反復操作后，虧損的概率會更大。

目前A股短線的活躍交易量主要由散戶貢獻，如果實施T+0制度后短期確實能夠提高交易活躍度，并且市場也可能會出現上漲，但頻繁的操作，并且的本身莊家機構的有著資金優勢，盤中更會多次有的出貨等情況，一旦散戶出現虧損或者大幅度被套后，后期的市場的散戶由于被套或者資金出現虧損，接下來很難再次選擇操作，那接下來的市場交易活躍度會變得越來越低，與原本希望通過T+0交易制度提高交易活躍度恰好相反，比如為什么在15下半年到16年市場成交量逐步的降低，并且18年市場成交量也是逐步降低，市場人氣和活躍度也降低，主要原因還是還是散戶被套造成的，具體參考下圖：

第三，市場如果以機構主導的時候，我個人覺得可以完全實施T+0交易制度來提高市場活躍度，畢竟機構投資者注重的是公司的基本和成長性，短期買入后很多一段市場不會選擇賣出，所以目前市場是T+1還是T+0無所謂了，但目前A股離機構化道路還很遠，A股各項交易制度還需要逐步完善，慢慢走向成熟。

總結：通過回顧A股的歷史和目前的現狀而言，我個人覺得放開T+0交易制度，中長期來看肯定是利空，短期可能會出現的暴漲的情況，但暴漲之后肯定是長期的下跌，這也不利于A股長期健康的穩步的發展。

感覺寫的好的點個贊呀，我個人覺得對于A股中長期而言肯定是利空，希望大家給出的自己的觀點，討論到底是利空還是利好。