黃金只是市場風險對沖工具的一種，當黃金價格進入高位區間時，其對沖風險的能力會有所下降，因此受市場追捧的熱情就會有所減弱。

而黃金價格并非沒有反應出國際股市近期的高風險，國際黃金3月9日提前沖頂，并創出今年的新高，倫敦現貨金一度觸及1703美元/盎司，為近7年來黃金價格的高點。由于對全球股市的嚴重超跌反彈有預期，所以黃金價格沖高回落，并隨著周二亞洲盤與美股的反彈出現了大幅回撤。

目前黃金受制于價格偏高、各國央行增持有所減緩，以及黃金消費下降等因素，暫時難以展開攻速，但是鑒于國際金融風險偏高、全球衛安問題繼續擴散，以及美聯儲即將大幅降息救市，預期黃金依然會有一個沖高過程，但是我前期也申明過，目前黃金沖高之后宜減磅。

為何減磅而不再是持續增持呢？因為黃金近期的波動率明顯加大，當投資品種在高位波動率不斷放大時，就需要高度重視投資風險，從風控角度來說一般需要降低持倉比例。因此即便后市黃金價格會進一步走高，但是在持倉上也應做合理性的調整。

雖然黃金是不可替代的重要避險資產，但這需建立在價格優勢上，目前黃金價格逐漸偏高，同時存在歷史高位的心理壓力，因此黃理財序資變得謹慎。由于黃金價格偏高且金銀比進一步擴大，白銀的弱勢又牽制了黃金的漲幅，再加上鈀金近期因嚴重超買而持續回調，貴金屬市場的普遍回落限制了黃金價格的沖高幅度。

而當前規避國際金融風險的手段也非常多，期貨、期權、匯率、財務杠桿等等也可謂琳瑯滿目，所以在國際市場出現股市暴跌的情況下，如國債期貨、股指期貨、國際大宗商品、多種期權等等都會通過做空或者對沖來規避市場風險，再加上國債等無風險資產的避險作用，所以黃金市場的流動性會被分流，黃金只是避險組合中的重要部分，但不是全部。

另外，一些國際投資機構前期由于風險模型被股市等暴跌所破壞，導致風控失衡，被迫減持貴金屬以彌補其他投資上的保證金損失，也造成了黃金漲速減緩。

目前黃金的回調并沒有破壞中長期趨勢，而且美聯儲降息在即，且美聯儲大幅降息的概率偏高，因此對黃金價格還會形成明顯的刺激作用，預期在美聯儲降息之后，多國央行也會隨之降息與寬松，而美聯儲再次QE也幾乎成定局，因此黃金價格也不宜看空，中長期依然具有上行空間，但是穩健投資策略應避免高波動率，防止投資上的大幅回撤，因此建議下調黃金持倉比例。