業績大增而市盈率下降，從理論上講，對股市最直接的影響就是股票價格被低估，但是，對于上市公司業績大增與市盈率下降這兩個指標我們盡可能的將其分開來研究，因為業績大增并不代表者股價就會大幅上漲，或者說市盈率下降也不能代表股票價格被低估。

其一，業績增長的情況。

1、研發所帶來的業績增長

一個正常的行業，如生物制藥，隨著企業持續不斷的研發投入，在某一年度研究出了重磅新藥，這款新藥將為公司未來5年帶來40億的營收，那么平均下來，企業每年的營收將增加8億。

那么在第一年業績大漲的時候，其增長率可能達到50%，正常的業績增長下，因為前一年的業績基數低，故而第一年的增長率大幅增加，對應的每股收益也就隨之提高，而股價并未能第一時間反應，所以市盈率跟隨降低，此時，我們可以判斷股價被低估了，后續會迎來估值的修復。

2、行業高速發展所帶來的的業績增長

最直觀的案例就是今年的5G行業，2019年可以說是5G元年，造就了今年以來的第一個十倍股，也造就了第一批受益于5G紅利下的細分行業PCB出現爆發性增長，A股市場PCB行業的佼佼者滬電，今年前三季度的營收便達到了50億，超過去年同期近12億，這就是典型的受益于行業高速發展所帶來的的業績增長。

所帶來的自然是股價大幅上漲，實際上從今年一季度上，其業績增速就高于往年，而我們看到的是其市盈率也隨之走高，因為市場投資者快速的對此做出了反應，股價也跟隨市盈率的上漲而走高。

然而還有一些情況是非正常性質的，正常性質的業績增長，比如白酒行業就屬于正常性質的增長，比方說每年增速在20%-30%，這樣的情況下，你會看到其股價持續的增長，市盈率也就逐漸走高，而非正常性質的業績增長，如去年因商譽減值而導致業績基數非常低的企業，天神娛樂就是個典型，去年虧損71億，今年預計虧損8.5億，但是其增長率卻高達88%以上，這樣的企業何止是市盈率下降，都已經無法計算了，股價也就只能維持在底部。

其二，市盈率下降

對于市盈率的計算公司，每股現價/每股收益，故而對應也就是兩個變量，當每股價格增加而每股收益不變的時候，市盈率會增加，而每股價格不變，每股收益增加，市盈率也會降低，那么這兩種情況更容易刺激股價上漲的無疑是第二種。

再比如每股收益下降，而每股現價不變，則市盈率會升高，當每股價格下降，每股收益不變的時候，則市盈率隨之降低，那么這兩種情況股價會走高嗎？原則上來說是不會的，因為這兩種情況或許代表著公司出現了相應問題。

現在的股市公開性越來越強，透明度越來越高，任何風吹草動都逃不過投資者的眼睛，所以，每股現價與每股收益出現同時下降或者同時上升的情況，市盈率都不會發生大幅的增加或者降低，只有當某一個變量出現更大的變化，市盈率的變化才足夠明顯，比如深南電路，2018年的市盈率為35.6倍，截止到現在的市盈率為48.4倍，所以我們看到股價是上升的，每股收益也是上升的。

所以，僅僅是看到上市公司業績大增，市盈率下降，就判斷股價的變化情況顯然是不夠客觀的，我們需要去研究業績為何大增，同時對于上市公司基本面的數據進行解讀，比如市盈率的變量中，每股收益是否因為業績大增而跟隨增加，只有對上市公司進行客觀、綜合的判斷之后，我們才能對股價的變動做出更客觀合理的判斷……