在股市中投資，要學(xué)會(huì)匹配自己的倉位資金，不能亂來。換而言之，策略投資。A股的走勢(shì)，無非也就三種：上漲、下跌、橫盤。而對(duì)應(yīng)的投資，卻有千萬中，無非分為的是：如何買、如何賣，這兩個(gè)方式的變化，對(duì)應(yīng)的又是3700家上市公司中選擇。

什么情況下，股票越跌越買？

1、在上證指數(shù)的市盈率水平已經(jīng)跌至低位，越跌越買！可能這個(gè)市盈率，絕大多數(shù)的投資者并不了解是什么，我們來說說：市盈率＝股價(jià)÷每股盈余。股票價(jià)格大家都清楚，就是上市公司股票的價(jià)格，簡稱股價(jià)。那么，每股盈余呢？就是每股收益，是每一張股票代表著能賺多少錢，通常在財(cái)報(bào)中每一個(gè)季度均有披露。那么市盈率是做什么的呢？是衡量股票價(jià)格與每張股票收益之間的關(guān)系，代表的是現(xiàn)在的股票價(jià)格是每張股票收益之間的倍數(shù)關(guān)系，可以理解為多少年每股收益能達(dá)到現(xiàn)在的股票價(jià)格。了解市盈率之后呢？

上圖是1999年至2019年今的上證指數(shù)與上證平均市盈率走勢(shì)圖，能清晰的表現(xiàn)出上證指數(shù)與市盈率之間的關(guān)系。上述中，我們講到了市盈率的關(guān)系，我們能利用市盈率很好的分析出當(dāng)下指數(shù)到底是被低估還是被高估。在什么情況下，股票越跌越買？就是當(dāng)上證指數(shù)被低估的時(shí)候。

現(xiàn)在上證指數(shù)2944.54點(diǎn)，平均市盈率為13.9倍。通常反應(yīng)一個(gè)市場(chǎng)、重要指數(shù)到底是被高估還是被低估了有兩個(gè)方式：①、是大于20倍還是小于20倍。很顯然，上證當(dāng)前是低于20倍；②、對(duì)比歷年的市盈率水平，特別是每次行情啟動(dòng)前的低位市盈率水平，再來對(duì)比當(dāng)下市盈率，分析出到底是高估還是被低估。我們認(rèn)為第二種要更符合A股評(píng)估市場(chǎng)高低估，因?yàn)榫哂懈鼜?qiáng)的對(duì)比性，更加合理。

我們找出幾次行情啟動(dòng)前的市盈率水平：2005年5月15.66倍，2008年10月14.1倍，2012年、2013年、2014年最低水平約為10倍，2016年2月13.1倍，2018年12月12.43倍。而現(xiàn)在市盈率為13.9倍。到底是高了還是低了呢？從市盈率的角度講，這個(gè)水平并不高，處于的是低位水平。

如果重要指數(shù)的市盈率處于低位，我們認(rèn)為機(jī)遇性要大于風(fēng)險(xiǎn)性，股票越跌越買！

2、上市公司的市盈率已經(jīng)很低，凈利潤仍舊保持高速增長，股票越跌越買！如果遇到這種情況，往往我們認(rèn)為是“撿便宜”的絕好時(shí)機(jī)。因?yàn)楹芏喙擅駥?duì)股票基礎(chǔ)知識(shí)的缺乏，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)情緒化下跌的時(shí)候，一些好的股票價(jià)格也跟著被“重錘”，但卻不知，這樣的股票越是下跌，機(jī)會(huì)越大！

這家上市公司的股票價(jià)格不高，市盈率更不高，現(xiàn)在僅有5.3倍，雖然不是歷年的最低市盈率水平，但市盈率位置處于歷年水平很低很低了。不僅僅市盈率低，每年還保持著較好增長，特別是2019年一季度的表現(xiàn)，營業(yè)收入同比增長15.22%、凈利潤同比增長15.06%。在股市中有價(jià)值回歸的說法，一家上市公司不可能一直處于低位市盈率水平，5.3倍市盈率，還對(duì)應(yīng)著3.5%的股息率。難道這樣的上市公司，不應(yīng)該越跌越買嗎？

影響這家上市公司市盈率的兩大因素：股票與每股收益。我們可以反過來思考，如果這家上市公司保持著當(dāng)下的股票價(jià)格，年底仍舊是5.3倍市盈率，明年凈利潤仍舊保持中高速增長，那么勢(shì)必市盈率會(huì)更低。因?yàn)檫@家上市公司的盈利能力更高了。當(dāng)然，如果明年出現(xiàn)負(fù)增長，反之市盈率在股票價(jià)格不變的情況下，就會(huì)升高。

一般上市公司一季度的財(cái)報(bào)凈利潤同比增長率與營業(yè)收入同比增長率保持雙位數(shù)增長，大概率年度也會(huì)保持住。那么，如果在今年股票價(jià)格出現(xiàn)了下跌，那么市盈率會(huì)越低，股票價(jià)格越跌越買！為什么？因?yàn)閮r(jià)值性更高！

這家上市公司與上面的那家上市公司略有不同。怎么講？這家上市公司本身市盈率已經(jīng)很低，利用1季度的財(cái)報(bào)進(jìn)行計(jì)算，貼合實(shí)際的市盈率為7.4倍，股息率為4.24%。而在二季度業(yè)績預(yù)告的時(shí)候，快報(bào)了公司二季度的凈利潤同比增長約在50%。那么，利用二季度業(yè)績快報(bào)的增長性，計(jì)算得出的市盈率只有6.08倍。對(duì)比歷年市盈率，已經(jīng)是處于歷史低位水平。那么，這樣的上市公司，越跌越買，沒有大問題。

唯有價(jià)值高、價(jià)格下跌的情況，才能越跌越買！

影響股市漲跌的因素有很多，包括：國際形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)周期、宏觀經(jīng)濟(jì)、財(cái)政政策、貨幣政策、地域經(jīng)濟(jì)、投資者情緒等等。影響股票價(jià)格的因素也有很多，行業(yè)概念、行業(yè)福利、公司管理、經(jīng)營模式等等。但要清楚，唯有價(jià)值高、價(jià)格低的情況，才能越跌越買，而不是一家上市公司股票價(jià)格越低，然后股票價(jià)格還在繼續(xù)下跌而購買股票，并不是。

價(jià)格圍繞著價(jià)值波動(dòng)，當(dāng)價(jià)值比越高的時(shí)候，就算是股票價(jià)格下跌，其實(shí)它的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也是越低的，而不是升高的。上述中講到的越跌越買的情況，根本原因是上市公司具備價(jià)值，并且具備高價(jià)值，如果階段出現(xiàn)了價(jià)格下跌，肯定是機(jī)會(huì)，而不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為什么？因?yàn)槊繌埞善彼淼氖找妫袁F(xiàn)在的股票價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，達(dá)到股票價(jià)格的時(shí)間更短，并且股息率更高，回籠現(xiàn)金的時(shí)間也就更短！唯有價(jià)值高、價(jià)格下跌的情況，才能越跌越買！

總結(jié)：什么情況下，股票越跌越買？股市重要指數(shù)處于被低估的情況下，如果發(fā)生繼續(xù)的下跌，越跌越買，風(fēng)險(xiǎn)不大。再就是上市公司的估值不高，并且還有著高增長，如果股票價(jià)格下跌，價(jià)值比就越高，越跌越買也是合理。在股市中股票3700家，漲跌變化千千萬萬，唯有價(jià)值，才是硬道理！