9月11日科前生物（787526），獸用生物制品研發、生產、銷售及動物防疫技術服務，價格11.69元，上限1.6萬股，市盈率26.23倍。

主營業務

公司是一家專注于獸用生物制品研發、生產、銷售及動物防疫技術服務的生物醫藥企業，主要產品是豬用疫苗和禽用疫苗。

新股亮點

經過多年的發展，公司具備多項創新研發成果、開創領先科技創新平臺、主持和參與的科研計劃項目：得益于持續的研發創新、科研投入以及領先的科技創新平臺，公司建立了自主研發與產學研合作相結合的研發模式，并在獸用生物制品領域取得了眾多技術成果。公司領先的技術水平和研發創新能力獲得了國家有關部門的高度認可。基于公司已建立起高水平的研發中心和完備的科技創新平臺，2015年9月，國家人力資源與社會保障部和全國博士后管委會批準公司設立博士后科研工作站。此外，公司近年來先后主持和參與了多項國家、省市級科研計劃項目，其中包括國家重點研發計劃2項、國家科技支撐計劃3項、湖北省技術創新專項重大項目2項。

持續的創新研發能力、高效的科研成果產業化應用能力以及專業的人才隊伍，使得公司保有產品優勢：公司利用在動物疫病防控技術與產品研究開發領域的前瞻性技術儲備，針對我國動物疫病的流行現狀與危害，密切結合市場需求開展防控理論與技術創新研究，開發出多項新產品，實現多項技術與生產工藝的突破。并且，經過多年發展，公司已經成為行業內產品種類最為豐富的企業之一，其中豬用疫苗產品已經覆蓋了生豬生長周期的大多數疫病（強制免疫類除外），各類產品可以根據客戶需要進行靈活的多種組合，滿足客戶個性化需求，提升了對客戶的服務能力。

募投項目

本次募集資金投資項目為動物生物制品產業化建設項目、動物生物制品車間技改項目、研發中心建設項目、營銷與技術服務網絡建設項目、信息化建設項目、科研創新項目和補充流動資金。

a）動物生物制品產業化建設項目達產后年產滅活疫苗11.33億毫升、畜用活疫苗3.9億頭份、禽用活疫苗33億羽份、診斷試劑3，000萬頭（羽）份，建成后年均收入為122，749.19萬元;b）動物生物制品車間技改項目達產后年產滅活疫苗3.44億毫升、畜用活疫苗2.23億頭份、禽用活疫苗5.52億羽份，建成后年均收入為47，471.86萬元;c）研發中心建設項目通過建立與公司發展戰略相適應的研發平臺，提升公司技術研究與創新能力;d）營銷與技術服務網絡建設項目為公司的產品銷售和技術服務鋪設順暢渠道，增強對核心市場的覆蓋能力和品牌影響力;e）信息化建設項目提升公司信息技術軟硬件環境和支持能力，同時適應下游養殖業發展要求，打造全國規模化豬場信息網絡化遠程診斷服務平臺;f）科研創新項目有助于繼續推動現階段公司獸用疫苗等核心產品和相關工藝的理論驗證、臨床試驗、注冊認證、產業化各階段研發;g）補充流動資金有助于為公司經營規模的持續增長提供營運資金的支持。

財務狀況

業績情況：2016年-2019年底，公司的營業總收入分別為39，039.76萬元、63，283.49萬元、73，530.01萬元、50，751.12萬元，2016-2019年的年均復合增長率為14.02%，歸母凈利潤分別為18，615.77萬元、32，031.82萬元、38，896.94萬元、24，264.25萬元，2016-2019年的年均復合增長率為14.17%。

結論

科前生物所屬行業為醫藥制造業。公司是專注于獸用生物制品研發、生產、銷售及動物防疫技術服務的生物醫藥企業，產品涵蓋了畜用疫苗、禽用疫苗、寵物疫苗等。公司市盈率26.23倍，低于可比公司中牧股份、生物股份、瑞普生物、普萊柯同期市盈率平均值83.76倍。考慮到公司公司毛利率水平、技術水平行業領先，此估值水平具有吸引力。