價值投資的公式：

總市值＝歸母凈利潤 × 市盈率

進一步，咱們用總市值除以總股本就是股價：

股價＝總市值/總股本＝每股收益 × 市盈率

根據(jù)這種相對估值法，一個公司值多少錢，是它所能賺取的凈利潤的倍數(shù)。

咱們找三家明星公司舉舉例子，重點看看它們上市首年和上一年度的數(shù)據(jù)：

• 恒瑞醫(yī)藥（上圖）

  2000年上市，當(dāng)年歸母凈利潤是0.65億元，年末的市盈率(TTM)是78倍，前復(fù)權(quán)股價是0.57元。

  2019年，歸母凈利潤是53億元，最新市盈率(TTM)是82倍，股價是90.15元。

  上市以來，凈利潤增長81倍，股價上漲159倍。

• 貴州茅臺（上圖）

  2001年上市，當(dāng)年歸母凈利潤是3.28億元，年末的市盈率(TTM)是38倍，前復(fù)權(quán)股價是5.21元。

  2019年，歸母凈利潤是412億元，最新市盈率(TTM)是48倍，股價是1695元。

  上市以來，凈利潤增長125倍，股價上漲325倍。

• 招商銀行（上圖）

  2002年上市，當(dāng)年歸母凈利潤是17.34億元，年末的市盈率(TTM)是32倍，前復(fù)權(quán)股價是1.61元。

  2019年，歸母凈利潤是929億元，最新市盈率(TTM)是11倍，股價是41.24元。

  上市以來，凈利潤增長53倍，股價上漲25倍。

  ……

  咱們梳理下規(guī)律：

  第一，股價上漲核心是由凈利潤增長貢獻的。

  比如說，凈利潤增長了50倍，市盈率提高了2倍，那股價就能漲100倍。

  上面這三家中，恒瑞和茅臺算是戴維斯雙擊。招行是凈利潤增長多，但市盈率下降了，沒雙擊，股價漲幅也相對少一些。

  我們翻任何一家長牛股的財報，都會發(fā)現(xiàn)它們?nèi)缃竦氖杖牒屠麧櫼呀?jīng)遠遠超過了上市之初，這是它們股價長牛的根本。

  記住：凈利潤增長是驅(qū)動股價上漲的根本動力。

  第二，雖然市盈率對股價上漲的貢獻小，但市盈率的波動往往是散戶浮虧和割肉的主要原因。

  上面這三家很牛X的公司，都會有一些年份的股價是下跌的，對應(yīng)圖中那些綠色的蠟燭。如果你恰好在這之前買入，是否真的能挨過那段浮虧的日子，享受后面的上漲呢？多數(shù)人做不到。

  很多朋友買股票，喜歡追高。這就造成了短期股價高點代表了市盈率（估值）高，也就是貴了。貴，股價就會調(diào)整，這期間可能壓根兒就沒有新財報發(fā)布，造成虧損的根本是入手時的估值過高。

  記住：找一個低估值的好買點，是減少虧損的重要手段。