12月15日振邦智能（003028），專注于智能電控領域的產品研發、制造及銷售，價格21.75元，上限 1.05萬股，市盈率22.99倍。

主營業務

公司系行業內知名的高端智能控制器、變頻驅動器、數字電源以及智能物聯模塊供應商，產品主要用于終端設備中的電能變換、控制及應用。依托電力電子及相關控制技術平臺，公司研制的產品廣泛應用于家用及商用電器、汽車電子、電動工具、智能裝備等下游行業，并不斷在新領域滲透和拓展。

新股亮點

公司自設立以來，始終將技術創新作為業務發展的核心驅動力，具有持續創新的技術研發優勢：公司致力于研發高技術、高附加值、節能環保的智能控制器、電機變頻驅動器、數字電源、智能物聯模塊等產品，以技術實力、創新能力確立自身在行業內的競爭地位。經過多年的技術創新和研發積累，公司在智能電控領域逐步形成了一套完整的自主創新技術體系，并在經營實踐中不斷豐富、完善。

公司長期以來注重產品高端制造能力的建設，具有基于高可靠性、自動化的高端制造優勢：公司長期以來一方面積極打造基于自動化、信息化的智能制造體系，不斷提高生產效率及品質保障能力;另一方面從產品設計入手，通過研發投入持續改進產品制造工藝、提升內在結構設計的可靠性。

公司在長期服務國際知名客戶的經營過程中，形成了基于技術研發實力、高端制造能力的JDM業務模式優勢：公司開展的JDM業務模式打破了零部件供應商單向接受的業務慣性，強調智能電控產品企業在與終端整機制造商業務合作中的主動權、互動性。綜合體現于公司在自身突出技術研發實力以及高端制造能力的基礎上，一方面主動參與客戶終端產品的開發，定制研發相匹配的智能電控產品，并通過高端制造能力協助客戶優化產品的可制造性與可靠性;另一方面，通過對智能電控領域優勢技術成果的深度發掘以及前沿新技術的自主研發，逆向引領客戶對終端設備產品的升級與創新，為雙方業務合作創造新的價值。

財務狀況

業績情況：2016年-2019年底，公司的營業總收入分別為35，132.91萬元、47，576.43萬元、56，755.51萬元、69，652.13萬元;2016-2019年的年均復合增長率為25.62%，歸母凈利潤分別為9，078.90萬元、8，576.23萬元、8，576.86萬元、11，575.20萬元;2016-2019年的年均復合增長率為8.43%。

小結

2017年增收不增利，2018年歸母凈利潤幾乎零增長，2019年又暴增逾30%，近三年業績整體跌宕起伏。2017-2019毛利率分別為31.21%和26.15%、27.94%，呈持續下降趨勢。2016-2019年間，振邦智能的分紅金額為19000萬元、2597.52萬元、6165萬元和9206.4萬元，合計約3.7億元;四年公司的凈利潤總和與分紅金額基本相近。這就意味著過去四年凈利潤基本被瓜分殆盡，且這筆分紅幾乎全部進了實控人一家的口袋。

電控行業前景較好，隨著科技進步和社會消費升級，消費者對各式終端設備產品在智能化、節能化等方面訴求不斷提升，智能電控產品的下游應用領域不斷豐富，在智能家居、商用電器、電動工具、汽車電子、工業自動化、醫療電子等下游行業得到快速推廣。