江天化學（300927）發行價13.39元，市盈率20.94倍，申購上限0.55萬股。中簽繳款日為12月29日。公司主營以甲醇下游深加工為產業鏈的高端專用精細化學品的研發、生產和銷售。

主營業務

公司專注于以甲醇下游深加工為產業鏈的高端專用精細化學品的研發、生產和銷售，主要產品包括顆粒多聚甲醛、高濃度甲醛、超高純氯甲烷及 1，3，5-三丙烯酰基六氫-均三嗪等，目前公司產品應用于合成樹脂、膠黏劑、混凝土外加劑、農藥除草劑、香精香料、染料、電子化學品以及紡織染整助劑、表面活性劑等多個領域。

新股亮點

公司多年來一直注重產品生產技術的革新與工藝的改進優化，具有綠色高效的生產工藝和技術優勢：擁有一支業務素質高和研發能力強并在業內具有影響力的研發隊伍，圍繞反應工序 優化、反應操作簡化、反應條件精細控制等核心工藝，經過多年的不斷探索研發與反復實驗攻關，在提高產品投入產出率的同時降低原料和能源的消耗，并已申請獲得了 8 項發明專利 和 34 項實用新型專利。

公司為提高抗風險能力和市場競爭力，針對不同應用領域開發出不同含量和濃度的產品，具有產品多元化及技術服務優勢：公司的顆粒多聚甲醛、高濃度甲醛、超高純氯甲烷和 1，3，5- 三丙烯酰基六氫-均三嗪等多種產品，可應用于合成樹脂、膠黏劑、混凝土外加劑、農藥除 草劑、香精香料、染料、電子化學品以及紡織染整助劑、表面活性劑等多個領域。產品結構 的多元化，使得企業在市場競爭中游刃有余，不會因為個別下游行業的調整而影響企業整體 發展，在不同的經濟環境影響下，產品需求發生變化時，通過產業鏈的延伸，可及時調節， 保障公司效益的連續。

公司積極貫徹科學發展觀，具有循環經濟綜合利用優勢，力求以最小的資源消耗換取較高的經濟效益，實現可持續發展：公司通過循環生產工藝，能夠降低生產成本、減少污染物排放。例如，生產多聚甲醛的過程中會有大量稀甲醛產生，若將其處理后直接排放，成本高、難度 大，存在較大的環保壓力。生產多聚甲醛時產生的稀甲醛的循環使用工藝，該發明專利實現 了甲醛與水的分離，甲醛經濃縮供多聚甲醛生產并繼續循環利用，達到甲醛的循環利用和分 離系統中水的雙重目的，具有極高的環境效益，經濟效益和現實的工業化生產意義。

財務狀況

業績情況：2016年-2019年底，公司的營業總收入分別為35，399.57萬元、49，593.51萬元、61，091.55萬元、49，999.72萬元;2016-2019年的年均復合增長率為12.20%，歸母凈利潤分別為1，662.46萬元、4，030.10萬元、6，155.56萬元、5，373.63萬元;2016-2019年的年均復合增長率為47.86%。

結論

公司屬于標準的化工周期股，前段時間市場炒得還不錯，19年業績較差，預期今年有增長，但從賽道前景來看，長期看投資價值不大，結合市場同類型公司，給予30億左右合理估值，無風不建議關注。