市盈率高低與上市公司業績增長高低有關，營收和利潤增長越高，市盈率也可以越高，可以通過業績高增長化解高估值，營收和利潤增長越低，市盈率應該越低，畢竟未來增長空間很小。

茅臺五糧液洋河股份山西汾酒都是白酒行業優秀公司，茅臺五糧液是一線白酒，洋河和山西汾酒屬于二線白酒，茅臺五糧液已經成為超級大公司，高增長期已經過去，到了平穩增長期，像茅臺有很高護城河，但20年業績增速只有10%，與前幾年30%相比已經出現明顯回落，在于茅臺酒的量不可能無限制增加，有一個天花板。

山西汾酒2020年實現營業收入139.96億元，同增17.69%；歸母凈利潤31.06億元，同增57.75%。其中Q4收入36.22億元，利潤6.45億元，分別增長33.36%和150.97%，57%的業績增長，要比茅臺高很多，市場可以給予更高的估值，所以山西汾酒的市盈率高達75倍，要比茅臺高許多，另外山西汾酒股價絕對值比茅臺低，參與者眾，流動性要好于茅臺，市場會給予一定的流動性溢價，茅臺2000元股價，一般投資者沒有辦法參與，流動性相對來說低一些，估值也會低一些。

從未來想象空間看，山西汾酒屬于省內龍頭企業，市場份額可能要低于貴州茅臺，市場提升空間比較大，但是山西汾酒的護城河沒有貴州茅臺高，經營穩健性要比茅臺低，業績增長可能遠高于茅臺，也可能因為營銷不及預期而出現業績增長的高波動。

就目前估值水平而言，我個人認為不具有太多的優勢，投資適宜謹慎，以上只是個人觀點，不構成投資建議。