新一輪牛市已經進行了一半了，怎么會沒有大牛市。

股票市場是有周期的，跌多了就會上漲，漲多了就會下跌。就像小朋友去玩游樂園玩過山車，上車走一小段平緩的車道后，就開始進行下行，隨后迎來攀升，在最高峰處的失重下落，給人帶來最大刺激，隨后再回到起點，走完一個周期。

牛市到來的原因是什么？

牛市到來的真實原因是公司的盈利增長，帶給股東收入增高的預期。

20年前，貴州茅臺登錄A股上市，上市當年的營業收入為16億元，凈利潤3.28億元。20年后的2020年，營業收入979億元，凈利潤495億元。

20年時間，公司營業收入增長了60倍，凈利潤增長了150倍。正因為公司每年強大的盈利增長，才有了股價的大幅上漲，并給股東帶來了豐厚的回報，對貴州茅臺這個公司來說，20年都是牛市。

回到A股，上證指數雖然已經10年沒有上漲了，但代表A股最優秀的300家公司的滬深300指數，自2005年指數開始運行開始，到今年已經創下了新高。這代表A股最優秀的300家公司，從長期來看，是一直在走一輪大牛市。

當我們知道了股市的運行規律，就不會輕易地認為，A股不會再有牛市這樣的話了。

股市運行的規律是什么？

巴菲特的老師格雷厄姆說過：“股市從短期來看是個投票器，長期來看是個稱重器。”這話是什么意思？

• “投票”具有偶然性和不可預見性。

  參與交易的股民隨著自己的判斷，不斷地在進行上漲與下跌的投票行為，一會認為要大漲，一會又認為要大跌，對應的時時刻刻都有股票的買入與賣出，那么反應在指數是上，指數就出現了每天的上下波動。

  • “稱重”具有確定性。

    一只股票幾斤幾兩重，放到穩重機上一稱，馬上就有一個確定性的結果。

    所以，短期來看，一家公司的股價是隨機在波動的，可能一個月就上漲100%，隨后在下一個月又下跌50%。但如果把周期拉長到3年以上的周期，公司的股票明顯的平均價格線，這個平均價格線也就是我們常說的“均線”。

    一家公司的“年線”的趨勢，就基本反映著公司的真實價值，如果公司的盈利一年比一年高，公司的年線就呈現上向上抬頭的趨勢；如果公司的盈利保持著每年很小的波動，公司的年線就基本是一條直線；而如果公司的盈利持續下降，年線就是一個下降趨勢，下圖是貴州茅臺的年線。

    

    股市的運行規律也基本就是這樣了：公司盈利上漲，股價就上漲，公司盈利保持不變，股價也就保持基本不變，公司盈利下降，股價就下跌。

    為什么說現在是牛市，并且已經走了一半了？

    從滬深300指數來看，2007年、2015年這兩年滬深指數的估值達到了最高峰。2008-2014年中，滬深300指數一直在進行估值修正，直至2014年下半年，估值才開始抬頭，隨后在2015的達到一個新的高峰。而后到2019年初，滬深300指數開始再次抬頭，進行一輪新的牛市。

    由于2020年是非常特殊的一年，非常多的公司盈利受到了影響，從而導致滬深300指數估值上漲較快，甚至快要達到2015年的高點。

    但這種特殊影響，我們會在今年看到由于公司盈利能力的恢復而讓滬深300指數估值快速下降。隨著公司盈利能力的恢復，股價也將進一步體現出來，從而將余下的一半牛市走完。

    

    結論

    股票市場不會出來題主所說的“不會再有大牛市”，與之相反，股票市場將永遠在牛熊交替中運行，這只股票市場最基本的運行規律。股票市場反應的上市公司整體的經營情況，也反應的經濟情況。綜合來看，我們的經濟發展長期保持著不錯的增長率，那么對應股市來說，也將會有同步的增長率，隨著股民的成熟，未來走出一波長期的牛市也未必不會實現呢。