近日，北京中亦安圖科技股份有限公司（以下簡稱“中亦安圖”）的創業板IPO申請有了新進展，將于明日首發上會。

不過，這并非中亦安圖首次沖擊IPO，早于2015年8月，公司向中國證監會遞交了上市申請材料并獲得受理，但遺憾的是，其在2017年3月，撤回了上市申請。

中亦安圖成立歷史可追溯至2005年，是一家專業的 IT 架構“服務+產品”綜合提供商，業務范圍涵蓋 IT 運行維護服務、原廠軟硬件產品、自主智能運維產品和運營數據分析服務。

融資方面，值得注意的是，撤回第一次IPO申請后，公司從2018年開始發生了多達13次股權轉讓行為。其中，股權轉讓的多數原因系對員工進行持股激勵，其他原因還包括轉讓方因離職而將股權轉讓給受讓方。

從股權結構來看，IPO前，公司共有113位自然人股東，其中，徐曉飛、邵峰、田傳科、李東平為公司實際控制人，四人分別持股22.86%、16%、16%、16%；其余109位均系公司的股權激勵對象。

1客戶資源依賴金融行業

從財務收入表現來看，得益于公司資產規模和業務規模保持穩步增長，報告期內，其業績呈現一定的增長的趨勢。營收從2018年的7.07億元增加至2020年的8.20億元；同時，凈利潤從2018年的5399萬元增加至2020年的9630萬元。

但是具體業務結構來看，未來公司的發展還是面臨一定的考驗。

一方面，按業務類型劃分，IT 運行維護服務收入占到了總營收的六成左右，且呈現攀升態勢，而公司自主智能運維產品及運營數據分析服務均處于市場拓展階段，2020年度占營收比重僅為2.5%和1.2%，可以看出，公司收入結構還是相對單一，未來如果IT 運行維護服務市場拓展不及預期，公司營收或出現下滑的風險。

另一方面，按照客戶領域分類，來自于金融行業的收入占比較高，其貢獻了公司超七成收入，而其中，來自銀行業的收入占比過半，這表明，公司業務依賴金融行業，而未來如果金融行業發生重大不利變化，導致客戶需求下降，公司持續性盈利或將出現不利影響。

2研發投入不低同行

受益于云計算、大數據、物聯網、人工智能等新興技術的落地推廣，各行業數字化程度不斷提升，IT 應用領域及實現功能不斷拓寬，其市場規模也在不斷擴容，預計今年接近1200萬億美元。而其中，在國家產業政策的引導，以及信息化和工業化深度融合下，我國IT服務市場規模預計2023年將到達1200萬億元。

不過，需要指出的是，雖然行業擁有萬億級藍海，但是聚焦到公司本身經營來說，未來業務發展或面臨一定的瓶頸。

在研發費用上，公司投入比例低于主要競爭對手，僅占總營收的4%，而公司客戶以金融、電信、交通運輸等行業的大型國有企業及政府部門為主，其IT系統龐大、技術架構復雜，隨著應用合作深入，或者市場與用戶需求的轉變，公司或面臨技術升級迭代壓力。

與此同時，隨著行業的迅速發展，參與行業競爭的企業也在逐漸增多，且市場呈現出高度分散的競爭格局，單一企業市場份額較低。以公司與其主要競爭對手銀信科技、天璣科技、海量數據在業務規模和資產規模上對比，并不占據絕對優勢地位，隨著紅海競爭加劇，公司或面臨同行業競爭對手搶奪市場份額的風險。