從新三板轉戰科創板，北京浩瀚深度信息技術股份有限公司（以下簡稱“浩瀚深度”）日前IPO申請已獲得受理，國金證券為獨家保薦人。

浩瀚深度成立于1994年，前身是寬廣電信，寬廣電信脫胎于北京郵電大學和北京電信等。根據招股書，浩瀚深度是一家以深度包檢測技術（DPI技術）為核心海量獲取數據、高速處理數據和深度挖掘信息的企業。

此次上市，公司擬募集資金4億元，用于網絡智能化采集系統研發項目、網絡智能化應用系統研發項目、安全技術研發中心建設項目，以及補充流動資金項目。

從股權結構來看，截至招股書簽署日，公司股東總戶數為168 戶，其中，張躍、雷振明為公司一致行動人，兩人合計直接持有公司48.8%的股權，并通過智誠廣宜間接持有發行人1.42%的股權，共控制公司50.23%的股權。

1同華為搶攻市占率

公司主要從事網絡智能化及信息安全防護解決方案的設計實施、軟硬件設計開發、產品銷售及技術服務等業務。具體公司所處的細分領域來看，近年來，伴隨著互聯網業務穩定快速發展，“新基建”產業政策的持續推進，流量增長直接拉動運營商需求，以及云計算、大數據等新技術為行業深化發展提供支撐等，其產業規模發展空間日益擴大。

僅網絡安全產業規模來看，據中國的網絡安全產業聯盟（CCIA）預計，自2020年起將保持 15%以上的增速增長至2022 年的 759.27 億元。

行業產值大幅增長的同時，2018年至2020年期間，公司實現營收由3.01億元增長至3.67億元；同期凈利潤由1536萬元上升至5336萬元。與此同時，毛利率持續增長，從37.39%增加至 50.59%。

不過，需要指出的是，分產品來看，由于網絡智能化解決方案、信息安全防護解決方案這兩大業務貢獻了主要收入來源，報告期，兩類產品收入占到了總營收的九成以上，可以看出，公司新業務增長極較為薄弱，而如果未來公司不能適時加大其他產品研發落地，隨著行業集中度提升，其或面臨業務橫向擴張的壓力。

因為從市占率來看，公司面臨華為強勁對手的挑戰。值得一提的是，由于行業屬于技術密集性，公司與華為相比，經營規模較小，且研發投入略低，還有波動下降的趨勢，可以看出，隨著經營規模的擴大，公司存在抗風險能力相對不足的問題，且隨著技術升級及產品更新速度加快，其如果不能在關鍵領域取得技術突破或者開發新產品，或將陷入業務發展瓶頸。

2依賴單一大客戶中國移動

另一方面，從產業鏈來說，由于產品所需的材料主要為各類電子元器件、芯片、光模塊等。報告期內，上游原材料成本占到了主營業務成本比重七成左右，公司也面臨材料價格波動帶來業績收入變動的風險。

與此同時，由于產品主要供應于下游中國移動、中國電信、中國聯通三大運營商，且報告期內，來自三大運營商收入占到了其主營業務收入九成以上，其中，中國移動占比最大，2020年占比近九成，可以看出，公司銷售收入高度依賴三大運營商，且單一客戶依賴現象尤為突出。而如果未來公司與這些重要客戶合作關系發生重大不利變化，其經營業績或將受到一定的影響。