眾所周知，北交所“三大目標”中包括“培育一批專精特新中小企業，那么北交所的成立對科技型中小企業而言有著怎樣的機會？北交所、科創板、創業板的顯著區別在哪里？內地四大一線城市里，北京上海深圳都有了全國性證券交易所，未來可能出現“廣交所”嗎？

在全世界所有的金融市場里，USA、英國和荷蘭的金融市場算得上是最成熟的。而我已經在USA華爾街工作了20多年，可以說是非常了解USA這邊的情況。在這里，我簡單介紹一下USA的幾大交易所以及它們的情況。與中國的這些交易所是可以對標的，甚至說是可以學習的。

過去十年到十二年，美股正好經歷了一個超長的牛市。在這段時間，伴隨著全球的貨幣寬松和科技進步的紅利，美股當中出現了大量的十倍股甚至幾十倍股，特別是有不少是科技類的公司，表現得十分亮眼。比如說蘋果、亞馬遜和微軟，僅僅這三支科技股的市值就占了標普500指數的20%，且達到了納斯達克100指數的就超過了三分之一。它們現在的總市值已經是五六萬億美元了，超過了整個德國的經濟GDP總值。

在這些輝煌的美股背后，起到了非常大的支撐作用的是USA的證券市場里的三家交易所，它們分別是紐約證交所，納斯達克和USA證券交易所。

紐約證券交易所的歷史非常悠久，它的起源可以追溯到1792年5月17日。當時，24位證券經紀人在紐約曼哈頓的華爾街68號門外的一棵梧桐樹下簽署了所謂的梧桐樹協議，這也是WallStreet（華爾街）的起源。漸漸地，華爾街成了USA、甚至所有歐美的金融證券市場的代名詞。

紐約證券交易所

而納斯達克股票交易所創立于1971年，在1971年時就已經是世界上的第二大證券交易所，主要是做電子股票交易（所謂OTC）。

納斯達克股票交易所

USA證券交易所，簡稱美交所，是USA第三大的證券交易市場，它有一個特點，就是唯一一家能夠同時進行股票期權和衍生品的交易、也是唯一一家比較關注容易被人忽略的中小市值的公司的交易所，為那些中小市值的公司提供一系列的服務來增加關注度。美交所等于填補了紐約證券交易所和納斯達克的空白。

USA證券交易所

這三家交易所，總體而言，區別在于IPO的制度不同。在紐約證交所上市的企業呢，通常是那些歷史悠久、規模龐大、發展穩定的比較成熟的企業，比如阿里巴巴、可口可樂和IBM。而那些快速發展的科技股，一般都是在納斯達克上市的，比如說USA的四大科技巨頭臉書、蘋果、亞馬遜和谷歌。相比之下，在USA證券交易所上市的企業規模普遍都比較小而精的。

證券交易市場是非常重要的。著名的康波周期理論有提到每次的科技發展和金融市場有一個周期關系，一項或者多項的革命性技術進步往往會引發長達半個世紀的一個周期。而這個半個世紀是屬于一個大周期，后面又分了許多小周期。比如最早的第一次工業革命里的蒸汽機。實際上，蒸汽機技術很早就存在了，早于所謂的蒸汽機革命。后來是因為金融市場的發展和推動，蒸汽機革命就形成了第一次工業革命。

康波周期理論

在這些一個大的周期里又往往包含了很多小周期，比如說計算機推動了長達50年的技術循環，中間有一些比較小的周期，比如操作系統、瀏覽器、移動互聯網等等的小周期。

當下已經到了第四次工業革命，其主要硬核的科技方面是人工智能、核聚變、新能源和新材料、航空技術、以及這些天熱議的“元宇宙”。

四次的工業革命

不過，按照以往的經驗，往往顛覆性的創新并不一定是誕生在那些大公司里面，而有可能是一些不太出名的小公司。有時候的突發奇想就意外地闖出一條路，而且這個可能性還不小，這也就是為什么以往的第一工業革命發生在英國，第二和第三次工業革命發生在USA，是因為USA和英國成熟的金融市場起到了關鍵性的作用。

相信決策者是想到了這個方向，因為很多那種突破性的技術往往不是大公司出來的，反倒是小公司出來的。而北交所可以起到扶持這些中小企業的作用，這將是非常不錯的。

廣交會

至于廣州是否會出現廣州交易所，我覺得也是有可能的。USA還有一些非常著名的區域或地區的交易所，比如芝加哥的商品交易所就是全球最大的期貨和期權交易中心，簡稱芝商所。之前還有波士頓的證券交易所，也是做商品交易的，不過在2007年被納斯達克收購了。那么廣州呢，在中國改革開放后一直到今天，廣交會一直都是通往全世界的大門。也就是說，廣州是有這方面的基礎的。所以我覺得要是成立一個廣交所，在利用廣交會的基礎上也不是不無可能的，就像波士頓或者芝加哥的交易所一樣去填補某一方面的空白。