山東山大鷗瑪軟件股份有限公司（簡稱：鷗瑪軟件）將通過深交所發行新股，申購代碼：301185，發行市盈率34.04，同行業市盈率57.23。

公司簡介

公司主營業務為考試與測評領域信息化產品的研究、開發、銷售及服務。主要是為考試與測評領域的相關部門、行業協會、教育機構、企事業單位等提 供考試與測評的信息化建設整體解決方案、系統平臺建設與運營維護、應用軟件 開發與服務以及硬件產品等。

公司始終致力于考試與測評領域信息化產品的研發與應用，是國內知名度較 高的專業化整體解決方案提供商。

行業和競爭

（一）我國考試種類繁多、受眾較廣，考試信息化服務的對象以國家部委、事業單 位為主，成功案例的示范性較強，因此該領域已成規模的企業屈指可數。與公司 有競爭關系的主要公司包括深圳市海云天科技股份有限公司、全美在線（北京） 教育科技股份有限公司。未來，行業將在一定時期內保持少數企業壟斷競爭的格 局。鷗瑪軟件的技術優勢和品牌優勢已經得到市場和主要客戶的驗證，未來能夠 充分分享行業的成長。此外，公司管理層進行了較為前瞻性的布局，通過系統平 臺建設與運維服務，不斷增強客戶粘性，能夠充分把握紙筆考試向無紙化考試轉 換的業務機會，擁有行業領跑的競爭優勢。

公司在考試與測評領域處于領先地位， 無紙化考試服務方面，公司所服務的證券從業資格考試、會計專業技術資格 考試的市場占有率均超50%;網上評卷服務方面，公司所服務的中小學教師資格 考試的市場占有率超50%，所服務的普通高考人數占有率超30%。平臺建設服務 方面，公司依憑領先的技術水平和豐富的行業經驗，承擔多個國家部委、行業協 會的考試平臺建設項目，具有領先地位。

（二）行業內的主要企業及比較情況

1、深圳市海云天科技股份有限公司， 海云天系上市公司拓維信息系統股份有限公司（股票代碼：002261）的子公 司，成立于 1997 年，作為教育評價技術和服務提供商，提供網上評卷、教育測 評、智能考試、考務管理標準化等一系列產品和服務，并為國家教育考試機構和 教育管理部門提供教育信息化整體解決方案。海云天 2018 年營業收入 33，768.92 萬元、凈利潤 8，127.64 萬元，2019 年營業收入 30，177.79 萬元、凈利潤 5，777.16 萬元，2020 年營業收入 30，235.85 萬元、凈利潤 3，697.80 萬元。資料來源：《拓維信息系統股份有限公司 2018 年年度報告》、《拓維信息系統股份有限公 司 2019 年年度報告》、《拓維信息系統股份有限公司 2020 年年度報告》

2、全美在線（北京）教育科技股份有限公司， 全美在線成立于 2006 年，成立之初主要從事計算機化資格認證考試測評業 務，此后基于對用人單位需求的理解和自身的人才測評服務能力，推出了人力資 源選聘業務的服務內容。目前，公司的主營業務可以分為兩類：第一類為資格認 證考試測評及職業能力提升服務，第二類為人力資源選聘服務。2018 年營業收 入 60，380.05 萬元、凈利潤 9，558.34 萬元，2019 年 1-6 月營業收入 16，554.40 萬元、 凈利潤-2，481.53 萬元。資料來源：《全美在線（北京）教育科技股份有限公司首次公開發行股票并上市招股說 明書（申報稿）》

3、成都佳發安泰教育科技股份有限公司 ，佳發教育成立于 2002 年，主營業務為研發、生產和銷售具有自主知識產權 和自主品牌的教育信息化產品并為用戶提供相關服務，核心產品包括：國家教育 考試綜合管理平臺、網上巡查系統、應急指揮系統、作弊防控系統、身份認證系 統、考試報名和管理系統、英語聽說綜合智能解決方案、無紙化體檢系統、智能 試卷流轉系統等。2018 年營業收入 39，048.08 萬元、凈利潤 13，053.04 萬元，2019 年營業收入 58，297.24 萬元、凈利潤 21，398.19 萬元，2020 年營業收入 59，033.31 萬元、凈利潤 20，397.37 萬元，2021 年 1-6 月營業收入 19，674.25 萬元、凈利潤 5，456.09 萬元。

財務狀況

預計三季報業績：凈利潤4200萬元至4800萬元，增長幅度為64.74%至88.27% 。

結論

無紙化考試與網上評卷業務占比90%+，行業空間有限。中報、三季度預告增速都不錯，得益于去年的低基數。毛利凈利高，負債率低，現金流匹配。

發行價格適中，流通市值比較小（4.5億）。