潔雅股份值不值得申購？潔雅股份是做什么？客戶集中度高企，公司向前五大客戶利潔時ENA、Woolworths、強生公司、歐萊雅集團、3M、貝親等的銷售收入占比超過八成，高于同行均值。

潔雅股份申購

潔雅股份值得申購嗎？

第一，減分項：發行價57.27元，發行市盈率27.05倍。雖然發行市盈率不高，但發行價太高了。畢竟濕巾行業并非高成長性行業。

第二，減分項：收入主要靠貼牌生產，自有品牌濕巾產品銷售收入規模較小。OEM模式下，公司必須按照客戶要求的溶液配方和產品設計規格進行產品生產，因此，貼牌生產在整個產業鏈中的利潤附加值非常低。

第三，減分項：客戶集中度高企，公司向前五大客戶利潔時ENA、Woolworths、強生公司、歐萊雅集團、3M、貝親等的銷售收入占比超過八成，高于同行均值。

第四，減分項：出口收入占主營業務收入的比例超過五成，出口目的國主要為美國和澳大利亞，其中北美地區處于濕巾發展速度中低位狀態。一旦運價上漲，將會影響公司銷售和利潤增長;而貿易摩擦的無法提前預見，也讓公司業績充滿不確定性。

第五，減分項：產品過于單一，抗風險能力不足。公司擁有的濕巾產品雖然涵蓋嬰兒系列、成人功能型系列、抗菌消毒系列、家庭清潔系列、醫用護理系列和寵物清潔系列等六大系列60多個品種，但都集中在濕巾行業。一旦濕巾行業發展到了天花板，公司業績將難以繼續保持增長。

第六，減分項：研發能力不足，近五年，無新增發明專利，且自主品牌產品收入逐年下滑。2018-2020年及2021年1-6月，潔雅股份自主品牌銷售收入合計分別為274.07萬元、169.74萬元、57.18萬元、33.7萬元，分別占主營業務收入的0.98%、0.61%、0.08%、0.05%。

第七，減分項：因保薦機構被立案調查而中止上市審核，保薦機構被降級。2020年，潔雅股份保薦機構國融證券被降級，還因未如實報告發行人募集資金轉借他人情況而“吃”警示函。

第八，業績能否保持持續增長，充滿不確定性。盡管2018年至2020年，潔雅股份凈利潤分別為5763.26萬元、6812.27萬元和1.80億元，但考慮到

2020年業績激增，主要受疫情這一特定事件影響，未來業績能否維持高增長存在較大的不確定性。

第九，加分項：公司在全國濕巾生產商和品牌中擁有一定規模和競爭優勢。2017年至2019年，公司位列全國擦拭巾/濕巾生產商和品牌（主要按銷售額綜合排序）第3位、第5位、第5位。

第十，綜合評估：公司身處日用消費品行業，市場競爭激烈，公司產品以貼牌生產為主，自有品牌不成氣候且銷售額逐年下降，產品單一，海外銷售又容易遭遇貿易摩擦和運費漲價風險，因此，公司業績存在很大不確定性，有破發風險。

第十一，建議：激進投資者可以申購，保守投資者謹慎申購。

潔雅股份值得申購嗎？潔雅股份上市是什么時候？出口收入占主營業務收入的比例超過五成，出口目的國主要為美國和澳大利亞，其中北美地區處于濕巾發展速度中低位狀態。