東芯股份，代碼：787110，發行價格：30.18。

主營業務

發行人聚焦中小容量通用型存儲芯片的研發、設計和銷售，是中國大陸少數可以同時提供 NAND、NOR、DRAM 等存儲芯片完整解決方案的公司，并能為優質客戶提供芯片定制開發服務。

憑借強大的研發設計能力和自主清晰的知識產權，公司搭建了穩定可靠的供應鏈體系，設計研發的 24nm NAND、48nm NOR均為我國領先的閃存芯片工藝制程，已達到可量產水平，實現了國內閃存芯片的技術突破。

新股亮點

公司建立了以研發部為核心，多部門協同參與的研發體系。公司以市場實際需求為導向，結合技術動態、工藝特點、用戶反饋、競品情況等，形成最優的產品開發方案。公司基于研發團隊多年對電路設計、工藝制造、封裝測試等環節從業經歷與經驗，匹配對應的技術分析并將分析結果上傳本地數據庫，建立了可查詢、可比對的產品研發平臺，實現了研發資源的高效共享，縮短產品從設計到量產的研發周期。在研發平臺系統下，公司根據不同產線與制程的工藝特點，通過大量數據分析及模擬驗證，總結了不同工藝制程下產品設計的技術要點，建立了針對不同工藝制程的設計模塊，為后續產品迅速迭代及平臺工藝演進打下堅實基礎。

公司與國內外多家知名晶圓代工廠、封測廠建立互助、互利、互信的合作關系，積累了豐富的供應鏈管理經驗，有效保證了供應鏈運轉效率和產品質量，打造了具有“本土深度、全球廣度”的供應鏈體系。公司已經與大陸最大的晶圓代工廠中芯國際建立戰略合作關系，在工藝調試設計、產品開發、晶圓測試優化等全流程各環節形成了良好的交流與合作。雙方在高可靠性、低功耗存儲芯片的特色工藝平臺上展開連續多年的深度技術合作，研發了多種閃存芯片的標準工藝，提高了晶圓的產品良率和生產效率，繼共同開發大陸第一條NAND Flash工藝產線后，目前已將NAND Flash工藝制程推進至24nm。公司與全球最大的存儲芯片代工廠力積電建立了多年的緊密合作，在其多條存儲芯片先進制程的生產線上實現了產品的穩定量產，進一步擴充了產品種類，提升了公司市場競爭力。在封裝測試方面，公司已經與紫光宏茂、華潤安盛、南茂科技、AT Semicon等境內外知名封測廠建立穩定的合作關系。

公司與多家主控芯片平臺廠商構建了生態合作，通過產品在平臺廠商驗證的方式，不僅提升公司存儲產品性能和質量在行業內的認可程度，還有助于縮短公司產品在終端客戶的導入時間。公司的多款產品已經獲得了高通、博通、聯發科和紫光展銳等多家主流廠商的驗證認可，形成了廣泛的產品導入渠道，在很大程度上縮短了產品的驗證周期，實現多類產品的銷售協同。公司致力于為客戶提供高效、優質的服務。一般情況下，客戶需要進行燒錄、板級測試、老化測試等步驟來使用公司產品，為確保產品的正常使用，公司搭建了高效服務體系，建立了專業的技術支持團隊即時響應客戶的服務需求，為客戶有效運用公司產品提供了有力的保障。

財務狀況

業績情況：2017年-2020年底，公司的營業總收入分別為313，800.00萬元、348，900.00萬元、377，700.00萬元、345，200.00萬元，2017-2020年的年均復合增長率為2.41%;歸母凈利潤分別為66，700.00萬元、77，900.00萬元、93，000.00萬元、95，300.00萬元;2017-2020年的年均復合增長率為9.33%。

結論

東芯股份聚焦中小容量通用型存儲芯片的研發、設計和銷售，是中國大陸少數可以同時提供NAND、NOR、DRAM等存儲芯片完整解決方案的公司，公司市場專注差異化存儲芯片，目前規模比較小，技術上與國際巨頭有很大距離，前幾年一直處于虧損的邊緣，今年業績大爆發，業績有很大的周期性，公司有大基金持股，國家扶持政策，國產替代預期，仍然有很大的市場預期，短線給予230億左右估值