友發轉債目前轉股價值91.37，規模20億，評級AA/AA。

轉債信息

評級：AA， 規模：20億

轉股價格：9.39元（轉股價值93.40元）

利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%，第六年2.0%

即到期收益：0.3+0.5+1.0+1.5+1.8+112=117.1元（未扣稅）

下修條件：在本次可轉債存續期間，當公司股票在任意連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價低于當期轉股價格的85%，公司董事會有權提出轉股價格向下修正方案并提交公司股東會審議表決。

正股行情

公司是集直縫焊管、熱鍍鋅鋼管、方矩形鋼管、熱鍍鋅方矩形鋼管、內襯塑復合鋼管、涂塑復合鋼管、螺旋焊管、不銹鋼管等多種產品生產銷售于一體的大型企業集團，擁有“友發”和“正金元”兩個品牌。產品銷往全國各地，并遠銷北美洲、南美洲、歐洲、非洲、大洋洲、中東、東南亞等100多個地區。

公司主要收入由焊接圓管、鍍鋅圓管組成，主要原材料帶鋼、鋅錠占公司主營業務成本的比重超過90%。股權結構較為分散、存貨規模較大、資產受限比例略高、債務規模持續增長及在建項目資金需求較大。

該轉債評級為AA，正股今日收盤價為8.58元，當前轉股價為9.39，轉股價值為91.37，20年的全年的業績還不錯，扣非凈利潤達到了11.61億，同比增長了46.91%;21年前三個季度累計扣非凈利潤達到了5.93億，同比下滑嚴重;預計2021年1-12月業績預減，歸屬凈利潤約5.617億元至6.317億元，同比下降44.74%至50.87%，扣非凈利潤約5.729億元至6.429億元，同比下降44.62%至50.65%。

業績下降主要原因為：1、公司主要原材料帶鋼價格在2021年大幅上漲，公司產品下游需求有所抑制，同時公司產品毛利率相比2020年下降較多;2、2020年受新冠疫情波及，焊接鋼管行業供需失衡，公司產品毛利率大幅增加，2020年業績大幅增長，導致與2021年比較的2020年業績基數較大;3、公司新建子公司江蘇友發鋼管和唐山友發新型建材部分產線在2021年陸續投產，由于尚未達產，且正在開拓市場，成本費用相對較高，經營業績合計虧損約2.18億。當前溢價率為9.44%，股價上市后一直下跌，目前在底部區域，綜合預估上市價格在115左右。

申購建議

目前股價處于相對的低位，對于我們打新而言