比亞迪（002594）股票前景如何？近日券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：當(dāng)打之年，看好公司在新能源賽道的厚積薄發(fā)。隨著公司現(xiàn)金流的不斷改善、市場(chǎng)化戰(zhàn)略打開(kāi)局面，新能源業(yè)務(wù)有望全產(chǎn)業(yè)、分梯隊(duì)、海內(nèi)外和電動(dòng)智能上多點(diǎn)開(kāi)花。我們維持2022-2024 年歸母凈利預(yù)計(jì)75/136/235 億元，對(duì)應(yīng)增速+146%/+83%/+72%，對(duì)應(yīng)EPS 2.57 元/4.69 元/8.08 元。維持A 股目標(biāo)價(jià)345.7元、港股354.6 港元，對(duì)應(yīng)22 年P(guān)S 2.5 倍、PE 135 倍，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，新能源汽車銷量不及預(yù)期。

2022年4 月銷量環(huán)比微增，好于新勢(shì)力表現(xiàn)。公司4 月總銷量環(huán)比+1%，結(jié)構(gòu)上：BEV/環(huán)比+7%、PHEV/環(huán)比-5%。比亞迪漢EV/DM 交付達(dá)13，421 輛，同比+64%；秦/宋/唐/元家族車型銷量分別為2.4/2.5/1.0/1.5 萬(wàn)輛；海豚維持高景氣，單月1.2 萬(wàn)輛/環(huán)比+15%。3 月深圳疫情、4 月上海疫情對(duì)汽車供應(yīng)鏈影響明顯，尤其是零部件的供應(yīng)節(jié)奏。公司3-4 月新能源汽車交付維持10 萬(wàn)輛級(jí)別，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)好于行業(yè)表現(xiàn)。新勢(shì)力4 月環(huán)比調(diào)整明顯：小鵬0.9 萬(wàn)輛/環(huán)比-42%、理想0.4 萬(wàn)輛/環(huán)比-42%、蔚來(lái)0.5 萬(wàn)輛/環(huán)比-49%、哪吒0.9 萬(wàn)輛/環(huán)比-27%。

復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推動(dòng)，Q2 擾動(dòng)后續(xù)有望追回。由于上海疫情及長(zhǎng)三角地區(qū)對(duì)疫情的嚴(yán)管控，估計(jì)4 月汽車零部件的供應(yīng)不順暢問(wèn)題在5-6 月份仍有體現(xiàn)，零部件、車企的庫(kù)存雖然對(duì)4 月影響有所對(duì)沖，但5-6 月份的生產(chǎn)需要各地復(fù)工的支持。

樂(lè)觀預(yù)計(jì)5 月中下旬上海、長(zhǎng)三角地區(qū)復(fù)工至滿產(chǎn)，則有望在6 月追回前期損失產(chǎn)能。比亞迪當(dāng)前在手訂單旺盛（突破40 萬(wàn)臺(tái)），平均等車周期在3 個(gè)月以上。若疫情、零部件供應(yīng)問(wèn)題緩解，后續(xù)有望重回產(chǎn)能上升通道。

“海豹”即將上市，有望再度引爆新能源市場(chǎng)。公司2022 年海洋系列新品“海豹”于3 月完成產(chǎn)品申報(bào)，原計(jì)劃4 月北京車展正式公布，受疫情影響預(yù)計(jì)5月下旬正式公布，從已公布的信息看：

1） 定位：基于比亞迪e 3.0 平臺(tái)開(kāi)發(fā)的中型轎車（略低于比亞迪漢），預(yù)計(jì)定價(jià)在20-30 萬(wàn)元，對(duì)標(biāo)特斯拉Model 3、小鵬P5 等產(chǎn)品；2） 內(nèi)外飾：采用Ocean-X 的造型和海洋美學(xué)設(shè)計(jì)理念，側(cè)重運(yùn)動(dòng)、年輕群體;3） 性能：帶電量有61kWh 和83kWh 兩個(gè)版本，CLTC 續(xù)航里程550-700km，百公里加速達(dá)3.8s。

新車將采用包括電池車身一體化（CTB）、八合一動(dòng)力總成、熱泵系統(tǒng)、升壓快充在內(nèi)的前沿技術(shù)，有望再度成為新能源汽車爆款產(chǎn)品，峰值月銷2 萬(wàn)輛。