長城汽車股票還有成長空間嗎？2022年5月14日券商研報內容摘要如下：維持目標價 59.2 元，維持“增持”評級。公司電動化及智能化技術將進一步增強產品科技屬性，新能源車型價格明顯上探，單車盈利持續提升，綜合考慮銷量、成本及費用端變化情況，維持2022-2024 年EPS 預估為0.93/1.48/2.09 元不變。考慮到公司成長性與智能化進展，給予公司2023 年40 倍PE 估值，維持目標價為59.2 元。。

堅持全棧自研，智能化布局加速。公司智能化轉型較快，堅持全棧自研，依托毫末智行布局了輔助駕駛系統HPilot，預計2022 年推出城市NOH，技術實力國內領先。自研電子電器架構與智慧線控底盤，感知、決策、執行端關鍵技術自主可控，產品智能化屬性不斷增強。

新能源呈高端化與混動化趨勢，電動化布局加速。新能源領域，新車價格明顯上探，歐拉等品牌向高端化不斷突破。混動方面，自研三大動力系統，檸檬混動DHT 可兼顧油耗與動力，主要搭載于WEY 品牌的混動車型，產品競爭力持續增強。另外，公司依托蜂巢能源布局動力電池供應鏈及無鈷電池等未來關鍵技術。

短期擾動終將消散，品牌向上長期價值凸顯。公司短期受缺芯影響銷量波動，已通過國產替代方案尋求緩解突破。俄羅斯資產短期承壓，但長期看海外市場潛力巨大。公司科技屬性不斷增強，同時產品均價不斷提升，品牌影響力持續向上突破，長期價值不斷顯現。

風險提示：缺芯及疫情影響超出預期、新產品市場反應不及預期、技術落地不及預期、海外市場銷量不及預期。