河鋼股份（000709）前景如何？未來還有潛力嗎？2022年4月22日券商評級內容摘要如下：公司業績略低于預期。公司堅持降本增效，優化產品結構，隨著新基地建成投產，有望維持量利齊升。另外公司有望受益于釩電池產業化發展帶來的釩產品需求爆發。

維持“增持”評級 。公司21 年、2022Q1 實現營收1496、311 億元，同比分別升39%、降6%；歸母凈利潤26.88、3.12 億元，同比分別升58%、降35%，業績略低于預期。考慮到原料價格居高不下等因素，下調22-23年EPS 預期為0.24/0.26 元（原0.35/0.38 元），新增24 年EPS 預期為0.29元。考慮原材料價格上漲帶來板塊估值調整，參考同類公司給予22 年13倍PE 進行估值，下調目標價為3.12 元（原3.60 元），維持“增持”評級。

堅持降本增效，實現量利齊升。21 年公司期間費用率為8.63%，較20 年降1.47 個百分點；銷售凈利率為2%，較20 年升0.11 個百分點；公司鋼材、釩產品銷量分別為2555、1.62 萬噸，同比分別增8.76%、8.96%，公司實現量利齊升。未來公司將堅持挖潛增效，盈利能力有望持續提升。

優化產品結構，將受益于釩產品高景氣度。21 年公司開發鋼材新產品近百個，多項產品填補國內空白，實現進口替代；另外公司成功研發99.9%能源級氧化釩、釩電池電解液、金屬釩等高端產品。公司釩產品產能2.2萬噸/年，生產技術全球領先、成本較低，且已具備量產釩電池電解液的能力。我們認為公司有望受益于釩電池產業化發展帶來的釩產品需求爆發。

全力推動新基地建設，產能將進一步提升。21 年10 月，公司稱為全力做好邯鄲老區搬遷和新基地建設工作，將分別與河北能嘉、能化公司合資成立鋼鐵、焦化項目公司，公司均持股51%。預計項目公司均將于22 年6 月建成投產，公司鋼鐵、焦化產能將大幅提升，可為公司帶來業績增量。

風險提示：新基地投產延期，下游需求大幅下降。