宇邦新材（301266）未來發展趨勢如何？股票值得長期持有嗎？2022年7月10日券商研報內容摘要如下：

考慮到下游光伏行業發展的確定性，公司作為光伏焊帶領域的龍頭，業績有望實現高速增長，預計公司2022-2024年歸母凈利潤為1.52/2.15/2.83億元，以2022年7月7日收盤價為基準，對應PE分別為36/25/19倍

深耕光伏焊帶領域，技術行業領先。公司主要產品為高性能光伏焊帶，以互連焊帶和匯流焊帶為主，隨著光伏組件技術的不斷升級，適用于多主柵、異質結技術的MBB焊帶、低溫焊帶等產品滲透率逐步提升，帶來產品盈利能力的提升，2008年以來公司根據光伏組件市場變化不斷優化光伏焊帶產品，適應新的市場需求，現已成為國內光伏焊帶產品龍頭供應商，2020年公司的市場占有率約17％，且憑借技術研發優勢在高端產品領域占據主要市場份額。

光伏裝機量高速增長，帶動光伏焊帶需求。雙碳刺激下，全球光伏發電市場高速發展，下游領域高景氣度帶動光伏焊帶行業需求攀升。根據CPIA預估，全球光伏新增裝機量將從2021年的170GW增長至2025年的440GW；根據我們的預估，在1GW光伏組件所需光伏焊帶為500噸、550噸及600噸三種情況下，2021年全球光伏焊帶的需求量將從8.5/9.35/10.20萬噸增長至2025年的22/24.20/26.40萬噸，2021-225年的CAGR為26.84%，作為光伏焊帶標桿企業，公司有望坐享行業高景氣。

聚焦主營優勢業務，業績穩步增長。公司營收由2018年的5.53億元增長至2021年的12.39億元，CAGR為30.83%，歸母凈利潤由2018年的0.33億元增長至2021年的0.77億元，CAGR為32.64%。得益于效率的提升和精益管理，費用率呈下降趨勢，由2015年的8.64%降低至2022Q1的4.43%。2018年-2020年，公司MBB焊帶銷量由占互連焊帶銷量比例由2.36%提升至68.35%，帶動毛利率逐步提升。2021年受原材料價格快速上漲影響，毛利率承壓，預計隨著原材料價格趨于穩定并向下游傳導，疊加高附加值的新產品占比提升，公司毛利率將邊際上升。

地位穩固，擴產放量在即。公司具有領先行業的研發能力，豐富經驗的工藝技術團隊和先進的生產設備，產品參數處于行業領先水平，且在MBB焊帶、低溫焊帶、異性焊帶等高端產品領域始終處于領跑地位，經過多年的市場積累，下游客戶涵蓋全球光伏龍頭，如隆基樂葉、天合光能、韓華新能源、晶科能源、億晶科技等。此次上市募集資金主要用于建設年產光伏焊帶1.35萬噸建設項目、研發中心建設項目、生產基地產線自動化改造項目和補充流動資金。預計公司募集項目投產后將實現產能實現翻倍擴張，帶動業績快速增長。

風險提示：上游大宗商品原材料價格波動，下游光伏行業需求增長不及預期，自身項目不及預期，產業變動風險，宏觀經濟風險等。