洛陽鉬業（603993）這個股票好嗎？2022年7月15日券商評級內容摘要如下：2021 年公司治理架構變革及降本工作基本完成，公司治理煥然一新；2022 年首建純綠地銅鈷礦KFM 項目規劃落地，初步驗證公司項目建設能力，未來兩年公司有望進入放量收獲期。同時，與寧德綁定深度戰略關系，與公司新能源金屬協同開發可期。預計2022～2024 年公司歸母凈利潤分別約67.71、84.39、131.45 億元，EPS 分別為0.31、0.39、0.61 元/股，對應當前價位下PE 分別為16.4、13.2、8.4 倍，維持“買入”評級。

風險提示：礦山建設不及預期，銅鈷價大幅下跌風險等

公司預計2022H1 實現歸母凈利39.8~42.2億元，同比+15.66~18.07 億元，+65%~75%，Q1/Q2 分別實現歸母凈利17.9 億/21.9~24.3 億，Q2 環比+4~6.4 億，創公司史上最佳半年度業績。

Q2 銅礦增量抵消跌價影響貢獻主要利潤，鈷鈮磷等量價均有不同程度上漲。

量上， 半年度基本完成目標產量50% ， 符合預期。公司H1 銅（TFM+NPM80%）產量約為13.67 萬噸，同比+2.69 萬噸，+24.5%；鈷產量約1.04 萬噸，同比+0.34 萬噸，+47.9%；鈮產量為4627 噸，同比+658噸，+17.2%。2021.9 月TFM 10K 項目投產帶來銅鈷產量同比大幅增長；參股30%華越鎳鈷項目放量帶來投資收益。價上，2022 年Q2 銅均價環比下滑5%至9500 美元/噸，MB 鈷均價環比上漲6%至38 美元/磅，其他鈮磷產品價格仍處于穩步上行期。

2023 年公司銅總產能將達56 萬噸，鈷7.3 萬噸，銅進去全球前十、鈷全球第一水平，躋身國際一線礦業公司規模。公司坐擁TFM+KFM 兩大剛果（金）銅鈷礦，銅資源總量為3099 萬噸，居全國第二，全球第十四。2022年公司在產產能為銅27 萬噸，鈷2.6 萬噸。2023 年公司TFM 混合礦和KFM兩大項目相繼投產，屆時，TFM 將增加銅年產量20 萬噸、鈷年產量1.7 萬噸，KFM 將增加銅年產量9 萬噸、鈷年產量3 萬噸，實現產能翻番。根據項目投產規劃，預計公司產量2021-2024E 年銅分別為21/25/35/56 萬噸，鈷分別為1.5/2/3.6/7.3 萬噸，2024 年全部項目實現滿產。