太龍藥業（600222）這支股票后期趨勢如何？股票值得長期持有嗎？券商2022年11月16日評級內容摘要如下：

公司整體受益于中醫藥復興進程，主要業務穩定，“雙黃連”系列產品護城河深，產品形成平臺組合，受益差異化、細分化和升級趨勢。中藥飲片和藥品研發業務依托專業子公司長期深耕，在行業內樹立標桿形象，受益醫療行業長期發展。公司積極求變，新引入實控人背景實力強，在資源匹配、管理模式、發展思路上將得到進一步的加持和提 升，促進長期、健康、持續發展。

看好股權變更帶來的新活力和新面貌，看好公司未來長期發展空間。由于公司傳統優勢業務今年面臨較大不利影響，且新管理層上任或將持續以銜接優化和資源前期導入為工作重心，變革成效有望在未來幾年持續顯現。Q3 虧損擴大且年內較難扭轉，預計2022-2024 年EPS 為-0.07 元、0.10 元和0.15 元，當前股價對應23-24 年PE 倍數為56.0x、35.3x，維持“增持”評級。

公司1-9 月份實現營業收入12.97 億元，同比增長16.1%；實現歸母凈利潤-5688 萬元，扣非歸母凈利潤-4579 萬元；基本EPS -1.1011 元/股。

營收維持增長，費用增加致年內虧損擴大，邊際看有止頹改善跡象。單三季度實現營收4.34 億元（+18.5%），實現歸母凈利潤-3145 萬元（-2913.9%），實現扣非歸母凈利潤-3045 萬元（-1125.2%）。Q3 銷售毛利率/ 凈利率為20.5%/ -7.86%，同比降低8.26/ 8.17 pct，環比+1.85/ -1.89pct；銷售/管理/研發/財務費用率分別為9.5%/7.5%/5.4%/3.5%，同比-0.08/ +0.75/ +0.98/ -3.00 pct，環比+4.23/ +0.77/ -0.31/ -0.10 pct。三季報應收票據及應收賬款同比/環比增加27.4%/ 3.9%；銷售商品、提供勞務收到的現金同比/環比-1.3%/ +10.24%，由于購買商品、接受勞務支付的現金、支付給職工以及為職工支付的現金增幅較大，經營性現金流凈額轉負。

綜合來看，公司經營仍面臨市場壓力和變革陣痛，報告期內采取積極心動加快轉型：1）公司主要制劑產品銷售仍受防控影響，為提升市場競爭力、優化產品結構，加強優勢區域市場的銷售推廣力度，階段性加大費用投入；2）公司藥品研發服務業務報告期根據中長期規劃布置需要，加快多元化藥物遞送平臺以及各地研究分院的建設，增加技術人員儲備，成本費用支出相應增長較快，與之對應的產出將在未來逐步釋放；3）為豐富產品儲備和增強持續競爭力，公司持續推動經典名方等中藥產品的研究，篩選引入新的中成藥產品，并加強在改良新藥領域的自主立項研發投入，致研發費用增長。

年內虧損較難扭轉，仍期待變革潛力和持股計劃激勵效果。公司正在進行新一輪股份回購，截至2022 年9 月30 日，公司已累計回購股份6，658，500 股，占公司總股本的比例為1.16%。由于新管理層暫未納入激勵方案，新一輪回購或預示新激勵方案正在醞釀，綁定新管理層利益將有望為延續革新動力和管理效益奠定基礎。