理財(cái)序訊：二季度以來，A股和債券市場(chǎng)的同步低迷，終于傳遞到了新基金發(fā)行市場(chǎng)，寒意陣陣襲來。

WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以認(rèn)購截止日計(jì)算，4月份只有60只新基金完成募集，合計(jì)募集額為328.04億份，較2月份和3月份的1486億份、1083億份急速下降。但更令市場(chǎng)吃驚的是，截至5月22日，5月份以來僅有23只新基金完成募集，合計(jì)募集額不過85億份，單只基金平均首募額更是低至3.69億份，創(chuàng)下2015年6月以來的新低。

業(yè)內(nèi)人士指出，新基金發(fā)行再度陷入冰點(diǎn)，根源在于市場(chǎng)二季度以來的持續(xù)低迷。與以往新基金發(fā)行中股、債蹺蹺板效應(yīng)不同，由于今年兩個(gè)市場(chǎng)都表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致新股基和新債基都陷入發(fā)行困境，整體的新基金發(fā)行數(shù)據(jù)創(chuàng)下新低。

值得關(guān)注的是，在基金業(yè)內(nèi)，一直有“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”的規(guī)律，其對(duì)應(yīng)的恰恰是市場(chǎng)的高峰期和低迷期。有部分基金經(jīng)理認(rèn)為，新基金發(fā)行的困難程度充分折射出市場(chǎng)過度低迷的人氣，“市場(chǎng)底”或?yàn)槠诓贿h(yuǎn)。

蹺蹺板效應(yīng)消失

近年來，在新基金發(fā)行市場(chǎng)一直存在著蹺蹺板效應(yīng)：當(dāng)A股市場(chǎng)瘋狂時(shí)，偏股型新基金發(fā)行極度火熱，債券型新基金發(fā)行則不溫不火；當(dāng)A股走弱，債市吸金之時(shí)，偏股型新基金發(fā)行迅速跌落谷底，而債券型新基金發(fā)行則接棒成為主力。在二者的互補(bǔ)之下，盡管產(chǎn)品數(shù)量迭創(chuàng)新高，但新基金發(fā)行依然能夠成為公募基金行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模不斷攀升的中堅(jiān)力量。

不過，今年4月以來，A股市場(chǎng)疲軟，債市風(fēng)險(xiǎn)猶在，加上委外資金監(jiān)管嚴(yán)厲，導(dǎo)致這個(gè)蹺蹺板效應(yīng)逐漸消失。以今年4月份為例，在新基金首募份額迅速下降的同時(shí)，股票型基金、混合型基金和債券型基金的占比逐漸平均：當(dāng)月，股基占比15.1%，混基占比33.34%，債基占比17.65%。與此前混基或債基之中，單一類型動(dòng)輒占比六七成相比，比例分布顯然更加均勻。

上海某基金公司銷售部門負(fù)責(zé)人向記者表示，自去年A股反彈以來，偏股型新基金銷售一度走暖，市場(chǎng)人氣有所提升，不過，這個(gè)勢(shì)頭在一季度末戛然而止，市場(chǎng)的快速下跌打散了人氣，渠道銷售已經(jīng)舉步維艱。而對(duì)于債基，他認(rèn)為，前兩年以來債基爆炸式的銷售，有很大程度是因?yàn)楣墒斜┑蟮馁Y金分流，以及銀行委外需求大增所致，但由于債市風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露，銀行委外受到政策限制，以及債基糟糕的業(yè)績等不利因素，導(dǎo)致新債基銷售在相當(dāng)長的一段時(shí)間都會(huì)比較艱難。

或預(yù)示市場(chǎng)底已近

值得關(guān)注的是，多年的歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，當(dāng)偏股型新基金發(fā)行過度火爆時(shí)，往往預(yù)示著A股頂部將至，但如果偏股型基金發(fā)行陷入極度低迷時(shí)，則代表著A股離市場(chǎng)底部不遠(yuǎn)。業(yè)內(nèi)人士將其形象地稱為“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”。

一位偏股混合型基金的基金經(jīng)理向記者表示，新基金發(fā)行其實(shí)是市場(chǎng)人氣的一個(gè)信號(hào)，4月份至今的新基金發(fā)行跌至冰點(diǎn)，單只新基金的平均發(fā)行份額創(chuàng)下2015年暴跌以來的新低，表明目前市場(chǎng)人氣已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)?shù)偷乃健Ｋ赋觯m然這并不意味著已經(jīng)見到了“市場(chǎng)底”，但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)人氣低迷到一定程度的時(shí)候，往往意味著觸底反彈的時(shí)間也不太遠(yuǎn)了。

海富通研究副總監(jiān)王金祥則認(rèn)為，經(jīng)過4月份的回調(diào)之后，市場(chǎng)前期對(duì)去杠桿反應(yīng)較為激烈，市場(chǎng)在當(dāng)前位置在一定程度上可以認(rèn)為底部基本探明，因此去杠桿放緩后，市場(chǎng)未來一段時(shí)間整體或可以找到震蕩反彈的機(jī)會(huì)。