首批基金2017年一季報今日出爐。無論從經(jīng)濟(jì)基本面還是資金流動性來看，基金經(jīng)理對于后市的預(yù)判都流露出謹(jǐn)慎情緒。尤其值得注意的是，一批業(yè)績表現(xiàn)相當(dāng)優(yōu)異的基金已經(jīng)開始 落袋為安 ，逐步降低倉位。

與此同時，他們將有限的倉位更加集中配置到行業(yè)龍頭公司上。在經(jīng)濟(jì)波動的背景下，挖掘能夠穿越周期的標(biāo)的，無疑是獲取超額收益的來源。在基金看來，宏觀經(jīng)濟(jì)整體弱勢的背景下，行業(yè)出清加速，市場 攪局者 變少，行業(yè)格局有望得到改善，行業(yè)龍頭將是最大受益者。

基金持倉再平衡

經(jīng)過近兩年資本市場一輪輪洗禮，A股市場風(fēng)格已經(jīng)越來越傾向于追逐增長確定性高的低估值藍(lán)籌股，與此同時，也越來越拋棄估值與成長性匹配不好的成長股。

伴隨著市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，偏股型基金的持倉經(jīng)歷了一個 再平衡 的過程。

興全輕資產(chǎn)的觀點在基金經(jīng)理中頗具代表性，在其看來，A股投資者的投資風(fēng)格偏好及選股標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了較大變化，投資者開始重新審視報表質(zhì)量扎實、內(nèi)生增長動 力強(qiáng)勁的白馬龍頭價值，以及傳統(tǒng)行業(yè)中持續(xù)積累競爭力、有望充分受益經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖的邊際改善類公司。該基金在一季度對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了一定調(diào)整，增持了銀 行、消費、機(jī)械等估值合理、階段性邊際預(yù)期持續(xù)改善的偏傳統(tǒng)行業(yè)，適當(dāng)減持估值偏高預(yù)期穩(wěn)定性相對欠佳的成長股，控制回撤，整體策略配置上更加均衡。

隨著滬港通、深港通的落地，市場風(fēng)格也越來越趨向與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌。興全綠色投資認(rèn)為，隨著資本市場進(jìn)一步開放，以及監(jiān)管層注重加強(qiáng)對市場合規(guī)的管理，A股市場未來將走向更加成熟的發(fā)展方向。此外，監(jiān)管層對于 去杠桿 的決心也比較明顯。(來源:南^方^財^富^網(wǎng))