曾經(jīng)發(fā)展勢頭迅猛的委外業(yè)務(wù)急轉(zhuǎn)直下。業(yè)內(nèi)人士表示，在此背景下，公募基金的盈利格局將發(fā)生變化。一些曾經(jīng)依賴機構(gòu)客戶，靠委外定制基金實現(xiàn)規(guī)模擴張的中小基金公司將面臨發(fā)展難題。

委外業(yè)務(wù)發(fā)展面臨拐點

3月17日，證監(jiān)會發(fā)布的《機構(gòu)監(jiān)管通報》是從委外受托方的角度，約束公募基金的 通道化 ，明確單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或者超過 50%的基金，應(yīng)當(dāng)封閉運作或定期開放運作，并采取發(fā)起式基金形式。而日前銀監(jiān)會的多項政策則劍指委外資金的委托方，尤其是同業(yè)存單和理財是近年來委外資 金最重要的來源。可以預(yù)見的是，隨著委外資金的逐步收縮，委外規(guī)模較大的機構(gòu)將受到較大影響。

據(jù)濟安金信統(tǒng)計，截至2016年末，在公募基金中，疑似委外定制基金的數(shù)量約為633只，規(guī)模約為1.08萬億元；在非公募類產(chǎn)品方面，委外規(guī)模約有3萬億元。國泰君安在2017年2月份發(fā)布的研究報告中表示，銀行委外資金的規(guī)模約為3萬億元至5萬億元。盡管從去年下半年起，監(jiān)管政策不斷加碼，但公募委外業(yè)務(wù)仍延續(xù)了一段慣性發(fā)展期直至今年一季度。

在不斷從嚴(yán)的監(jiān)管政策出臺后，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，委外產(chǎn)品的發(fā)展空間將收窄，委外產(chǎn)品規(guī)模的增速下滑已無懸念，甚至部分機構(gòu)人士預(yù)計2017年整體 規(guī)模可能出現(xiàn)負(fù)增長。這也意味著，隨著監(jiān)管套利空間被封殺，公募等資管產(chǎn)品發(fā)行重新回歸正常軌道，嚴(yán)重依賴機構(gòu)定制的日子不復(fù)存在。

部分基金公司短期壓力較大

2016年委外業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，也極大影響了公募基金收入和盈利的構(gòu)成。通過梳理參股公募基金的上市公司年報可以發(fā)現(xiàn)，2016年銀行系基金公 司作為一個整體，相較于非銀行系公司，營業(yè)收入和凈利潤增速較明顯。建信基金、鑫元基金的凈利潤增速均在90%以上，農(nóng)銀匯理基金、中銀基金、工銀瑞信基金的凈利潤增速分別達(dá)到46.41%、35.80%、27.21%。同時，一些非銀行系的中小基金公司也從發(fā)展勢頭迅猛的委外業(yè)務(wù)中分到一塊蛋糕，業(yè)務(wù)規(guī)模增長迅速。(來源:南^方^財^富^網(wǎng))