定投

基金定投是時(shí)下非常流行的理財(cái)方式，而其定期投資的特點(diǎn)也非常符合上班族的收入特征。基金定投投資起點(diǎn)也非常低，通常每月幾百元就能起投，且手續(xù)簡(jiǎn)單，設(shè)置好參數(shù)后能實(shí)現(xiàn)自動(dòng)扣款投資，基本不用費(fèi)心操作。

現(xiàn)在券商等渠道提供的基金定投服務(wù)基本上都是“定期定額”的方式，約定好每期投資的金額和投資期限后，投入資金的數(shù)量和頻率都不會(huì)改變了。那么除了“定期定額”這種最簡(jiǎn)單的基金投資方式外，還有哪些定投策略呢?

筆者接下來(lái)將開(kāi)始“定投策略”系列，介紹常見(jiàn)的基金定投策略以及相應(yīng)的回測(cè)結(jié)果，為大家更好的運(yùn)用定投這種投資方式提供參考。

均線定投策略

筆者介紹的第一個(gè)定投策略為“均線定投策略”(也被稱(chēng)為均線偏離法)，也是許多基金銷(xiāo)售平臺(tái)常見(jiàn)的定投策略。該策略的基本思路分為三步：

第一步：先確定要定投的基金;

第二步：選取一個(gè)與定投基金風(fēng)格相符的基準(zhǔn)指數(shù)。例如，如果投資大盤(pán)價(jià)值型基金應(yīng)選擇滬深300，小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格基金則可選擇創(chuàng)業(yè)板指數(shù);

第三步：在定投扣款日前一交易日，比較基準(zhǔn)指數(shù)和長(zhǎng)期均線(例如250日或500日均線)。如果指數(shù)在均線之上則減少投資量，反之則增加投資量。

為了驗(yàn)證該定投策略是否優(yōu)于普通定投法，筆者做了如下回測(cè)：

回測(cè)區(qū)間：為考察“均線定投策略”在不同行情下的表現(xiàn)，我們將對(duì)2014年1月4日至2016年12月19日(36個(gè)月)和2015年5月4日至2016年12月19日(20個(gè)月)這兩個(gè)區(qū)間分別進(jìn)行回測(cè)。

基金篩選： 為體現(xiàn)不同風(fēng)格的基金在該策略下的表現(xiàn)，我們選取2014年前成立的成長(zhǎng)和價(jià)值風(fēng)格的基金各三只，且每種風(fēng)格中包含一只被動(dòng)指數(shù)型基金。分別選用創(chuàng)業(yè)板指和滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn)指數(shù)。

投資方法：

1、每月第一個(gè)交易日(t日)進(jìn)行投資，基礎(chǔ)金額為10000元;

2、若t-1日指數(shù)大于或等于250日均線，則投資基礎(chǔ)金額的0.5倍;若指數(shù)小于250日均線，則投資基礎(chǔ)金額(為了簡(jiǎn)化計(jì)算);計(jì)算過(guò)程中不考慮相關(guān)費(fèi)用;

成長(zhǎng)風(fēng)格基金回測(cè)表現(xiàn)

筆者隨機(jī)選取了諾安成長(zhǎng)、易方達(dá)新興成長(zhǎng)和大成深證成長(zhǎng)40ETF作為定投基金。并分別用期初一次性投資、普通定投法(定期定額)和均線定投法進(jìn)行回測(cè)。結(jié)果如下。

圖1:創(chuàng)業(yè)板指行情;來(lái)源：choice數(shù)據(jù)庫(kù)

表1:成長(zhǎng)風(fēng)格基金回測(cè)表現(xiàn);來(lái)源：choice數(shù)據(jù)庫(kù)

結(jié)果點(diǎn)評(píng)：在2014年1月4日至2016年12月19日這36個(gè)月中，大盤(pán)和創(chuàng)業(yè)板雖然中間有震蕩行情，但整體向上，且2014年1月4日創(chuàng)業(yè)板處于期間的低位，所以，回測(cè)結(jié)果中，期初一次性投入的收益率最高。

同時(shí)我們也看到了，整個(gè)2016年創(chuàng)業(yè)板指一直處于250日均線之下，且這種背離的趨勢(shì)一直沒(méi)有翻轉(zhuǎn)，那么用均線定投法積累的籌碼就無(wú)法產(chǎn)生應(yīng)有的效果，年化收益率甚至不及普通定投。

2015年5月4日至2016年12月19日這20個(gè)月中，創(chuàng)業(yè)板整體從高位回落，此時(shí)2015年5月4日位于區(qū)間高位，所以回測(cè)結(jié)果中均線定投法表現(xiàn)最好，而期初一次性投入損失最慘重。

價(jià)值風(fēng)格基金回測(cè)表現(xiàn)

圖2:滬深300指數(shù)行情;來(lái)源：choice數(shù)據(jù)庫(kù)

表2:價(jià)值風(fēng)格基金回測(cè)表現(xiàn);來(lái)源：choice數(shù)據(jù)庫(kù)

結(jié)果點(diǎn)評(píng)：在2014年1月4日至2016年12月19日這36個(gè)月中， A股市場(chǎng)整體向上，所以，價(jià)值風(fēng)格基金的回測(cè)結(jié)果中，期初一次性投入的收益率最高，均線定投法第二，普通定投表現(xiàn)最差。

2015年5月4日至2016年12月19日這20個(gè)月中，滬深300整體從高位回落，此時(shí)2015年5月4日位區(qū)間高位，所以均線定投法回測(cè)表現(xiàn)最好，也是投資滬深300ETF唯一收益為正的方法，而期初一次性投入則虧損最多。

由上述分析可知，均線定投法更適合波動(dòng)較大的震蕩行情，這樣才能實(shí)現(xiàn)在未來(lái)行情翻轉(zhuǎn)時(shí)取得較好的收益。如果背離的行情持續(xù)沒(méi)有翻轉(zhuǎn)，比如今年的創(chuàng)業(yè)板行情，那么均線定投的策略可能會(huì)比普通定投更差。