杠桿的魅力就在于成倍數(shù)增加，錢又生了錢

“幾個潮汕老板，以10億元本金，用各種辦法加杠桿，最終弄到了100個億，參與了大老板的激情并購。”深圳某私募基金負責人據(jù)記者透露。

這種激情并購正被監(jiān)管層所關(guān)注。

12月3日，證監(jiān)會主席劉士余在公開講話中痛批“野蠻收購”，“你用來路不當?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成了行業(yè)的強盜，這是不可以的。”

事實上，從上世紀80年代美國的垃圾債收購，到上世紀90年代呂梁操控康達爾股票，從尤夫股份到萬科A，杠桿并購的模式并不是秘密，當前的故事只是歷史的不斷重演。

杠桿率上升使得股票供求關(guān)系短期驟變，杠桿收購往往帶來股票價格的戲劇性變化。“行業(yè)強盜”裹挾著放貸者、投機者在市場上縱情狂歡。

放貸者在這個鏈條上操持著真正穩(wěn)賺不賠的生意。銀行、證券公司、保險公司、信托公司等金融機構(gòu)，都是這個生意中的放貸者。萬能險成為保險公司最暢銷的新產(chǎn)品，而證券公司最火熱的新業(yè)務(wù)，是給上市公司大股東提供定增過橋資金、股權(quán)質(zhì)押，提供1∶5的資金杠桿。

華東地區(qū)某中型證券公司機構(gòu)部業(yè)務(wù)經(jīng)理據(jù)記者介紹稱，2015-2016年恰逢股價在低位，很多公司大股東為了減持或融資，有把股價炒起來的訴求，證券公司便向其積極推銷新業(yè)務(wù)，讓大股東進行股票質(zhì)押，證券公司提供4-5倍的資金杠桿，多方配合炒高股票，交易放在證券公司營業(yè)所的賬戶上進行，因此從外面看不到是大股東在進行買賣，顯示的是證券公司營業(yè)部，也能規(guī)避監(jiān)管。

但是，當“野蠻人”的資金來源和資金杠桿被監(jiān)管層繼續(xù)嚴厲追查，當資金鏈無法支撐住利息和債務(wù)，不得不賣出股票的時候，或者系統(tǒng)性的風險來臨，股票組中的標的同時下跌造成浮虧的時候，失去賺錢效應的高杠桿資金，如何支付高額利息和債務(wù)？誰來買單？

值得一提的是，12月12日，A股重挫，上證指數(shù)大跌2.47%，萬科A跌幅6.25%，南玻A幾乎跌停，尤夫股份跌幅5.52%，格力電器跌幅6.11%。