券結(jié)基金的發(fā)行火爆，并非空穴來風(fēng)。

9月23日，博時基金發(fā)布博時鳳凰領(lǐng)航混合型證券投資基金合同生效公告。在此之前，經(jīng)過四天發(fā)售，該基金募資總額突破60億元，提前結(jié)束募集。無獨有偶，永贏長遠價值在9月9日宣布四天內(nèi)熱銷80億元。

巧合的是，這兩只熱銷基金，均采用券商結(jié)算模式，也就是“券結(jié)基金”。

當(dāng)前，公募基金在參與證券交易所交易時，主要存在兩種模式：一種是傳統(tǒng)的托管行結(jié)算模式，另一種是券商結(jié)算模式。

托管行結(jié)算模式，公募基金管理人租用券商交易單元參與交易，交易指令直接發(fā)送至交易所，而托管與結(jié)算都是由托管銀行來承擔(dān)。

而證券公司結(jié)算模式，是一家公募基金選擇一家券商作為主代銷商和交易結(jié)算服務(wù)商，基金交易所產(chǎn)生的傭金只能分給包含結(jié)算券商在內(nèi)的3家券商。簡而言之，“券結(jié)模式”就是一種由傳統(tǒng)銀行結(jié)算轉(zhuǎn)為由券商進行結(jié)算的全新業(yè)態(tài)。

不過托管行結(jié)算模式有個顯著的缺陷，商業(yè)銀行一直作為結(jié)算參與人為托管產(chǎn)品辦理結(jié)算業(yè)務(wù)，但是其無法承擔(dān)交收責(zé)任的問題卻始終未能解決。此外，在這一模式下，券商發(fā)揮的僅是一個“通道”作用，無法對基金公司的交易行為進行監(jiān)控。

相比之下，券商結(jié)算模式則彌補了這一缺陷。在券商結(jié)算模式下，公募基金參與證券交易所交易的交易指令由基金管理公司系統(tǒng)首先傳至券商系統(tǒng)，券商對基金的交易行為實時驗資驗券，并承擔(dān)起異常交易行為等的監(jiān)控職責(zé)，隨后交易指令才會到達交易所。

簡單來說，券商的角色將不再只是公募基金交易的“通道”，還要承擔(dān)起結(jié)算和監(jiān)控的職責(zé)。

因此，在2017年底，監(jiān)管推出公募基金采用證券公司結(jié)算模式試點草案，提出推動托管資格和結(jié)算資格審批分離，逐步將托管行結(jié)算模式變更為證券公司結(jié)算模式的改革思路。最開始只有國融基金、恒越基金、東方阿爾法、凱石基金、博道基金、青松基金六家新設(shè)基金公司進行試點。

2019年，監(jiān)管發(fā)布通知，明確新設(shè)公募基金采用券商結(jié)算模式的試點工作已經(jīng)正式轉(zhuǎn)為常規(guī)。通知要求，新基金新產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)采用券商結(jié)算模式，并鼓勵老基金新產(chǎn)品也采用該模式。