利率下行降低了貨幣的時(shí)間價(jià)值，會(huì)改變傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)模式。

利率下行，最直接的影響是商業(yè)銀行，本來的目的是促進(jìn)商業(yè)銀行放貸給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，刺激支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但是這會(huì)反過來增加銀行的成本，壓縮銀行利潤，增加了銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而推動(dòng)商業(yè)銀行惜貸行為。短期有利于股市繁榮，推高資產(chǎn)價(jià)格，但是長期效應(yīng)是逐漸遞減，直到失去效果后央行進(jìn)行新一輪的利率下調(diào)。

在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展三要素中，人、技術(shù)進(jìn)步、資本相互關(guān)系中，人口和技術(shù)短期看不到改善的前提下，貨幣政策就只有不斷下調(diào)。

在這種情況下，對于普通老百姓而言，理財(cái)就必須注意以下幾點(diǎn)。

1、盡量投資股市。錢不值錢后流動(dòng)性泛濫，會(huì)推升權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)，短期帶來交易性的投資機(jī)會(huì)。但是別買銀行股，銀行一方面成本增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加，另一方面息差收窄，業(yè)績受影響明顯。

2、不要投資購買銀行現(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品。這個(gè)更好理解，利率下行，貨幣價(jià)值降低，其收益肯定下行。現(xiàn)實(shí)中，余額寶推出之初，其收益一度高達(dá)6%以上，但是6年時(shí)間過去了，目前收益已經(jīng)下降到3%以下，固然推出之初有補(bǔ)貼和促銷的因素，但是利率下降50%這也是不爭的事實(shí)。

3、購買黃金和房地產(chǎn)。黃金具有保值功能，這一點(diǎn)我說過多次，100年前的倫敦的一套房價(jià)值5公斤黃金，今天同樣房子還是價(jià)值5公斤黃金。房地產(chǎn)和股票一樣，也是一種商品，在利率下行周期中，價(jià)格會(huì)反向上漲。

總之，記住一個(gè)原則，利率下行，推升資產(chǎn)價(jià)格，貨幣現(xiàn)金貶值這一關(guān)鍵變化即可。