2017年以來，受資金緊張、監(jiān)管從嚴(yán)等因素影響，銀行信貸投放利率有所回升。尤其是債券市場利率走高，使部分企業(yè)放棄發(fā)債融資，重新向銀行申請貸款，使信貸供需進(jìn)一步失衡，利率開始上行。央行披露的數(shù)據(jù)顯示，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率（一般貸款）自2016年四季度創(chuàng)出5.44%的低位后，在2017年前三季度逐季走高，三季度回升到5.86%。但與2012-2014年期間的高位相比，這仍然是處于相對低位。目前，市場普遍預(yù)計(jì)未來信貸利率將進(jìn)一步上升，但對其上升的幅度難以可靠預(yù)測。

一、目前信貸利率水平仍處低位

回顧歷史數(shù)據(jù)，可以清晰地看到，信貸利率主要是在2014年最后一次見頂，然后經(jīng)過2015-2016年兩年的快速回落，最后在2016年底達(dá)到最低位。目前，信貸利率雖然有所回升，2017年以來逐季走高，但和歷史上相比，仍處低位。

一般貸款的加權(quán)平均利率仍處低位（數(shù)據(jù)來源：人民銀行）

眾所周知，央行2014年底開始推行穩(wěn)中偏寬的貨幣政策，是導(dǎo)致信貸利率下行的主要原因。尤其是2014-2016年期間多次的降息（下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率）、降準(zhǔn)，是信貸利率下降更為直接的原因。這期間的6次降息，使貸款基準(zhǔn)利率（以1-3年期為例）從降息前的6.15%，降至4.75%，降幅達(dá)到1.4個(gè)百分點(diǎn)。

貸款基準(zhǔn)利率仍處低位（數(shù)據(jù)來源：人民銀行）

再考慮到部分信貸利率較基準(zhǔn)上浮，那么實(shí)際貸款利率的下行程度將大于基準(zhǔn)的下調(diào)程度。比如，2014年12月，全部貸款的加權(quán)平均上浮比例是26%，那么基準(zhǔn)下調(diào)1.4個(gè)百分點(diǎn)，意味著實(shí)際信貸利率最終將下行1.76個(gè)百分點(diǎn)。但一般貸款的加權(quán)平均利率的同期降幅，卻接近2個(gè)百分點(diǎn)，顯然除了降息的原因外，信貸利率較基準(zhǔn)上浮的程度也在下降。