當(dāng)我們談到中國(guó)實(shí)行什么樣的匯率制度時(shí)，大家會(huì)說(shuō)是“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議公報(bào)中提出：“要在增強(qiáng)匯率彈性的同時(shí)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。那么，“增強(qiáng)匯率彈性”指的是什么？目前人民幣匯率是否已處在“合理均衡的水平上”？要回答這些問(wèn)題，首先要研究中國(guó)的匯率制度和匯率政策。

按照國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的年度報(bào)告，世界各國(guó)的匯率制度大致可以分成硬盯住、軟盯住和浮動(dòng)三大類，在經(jīng)過(guò)了一系列變化之后，中國(guó)的匯率制度目前屬于“軟盯住”中的“類爬行盯住”這一范疇。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2015年的報(bào)告，除中國(guó)外，采用“類爬行安排”匯率制度的國(guó)家還有19個(gè)，分別是牙買加、多米尼加、老撾和哈薩克斯坦等。目前沒有任何發(fā)達(dá)國(guó)家和除中國(guó)以外的重要發(fā)展中國(guó)家實(shí)行這種匯率制度。下面我們對(duì)中國(guó)匯率制度進(jìn)行具體分析。

（一）籃子貨幣與盯住一籃子貨幣

什么是籃子貨幣？它是由給定不同數(shù)量的多種不同貨幣構(gòu)成的價(jià)值尺度。比如SDR就是典型的籃子貨幣，其中包含0.58個(gè)美元、0.39個(gè)歐元、1.02個(gè)人民幣、11.9個(gè)日元、0.086個(gè)英鎊。只要知道當(dāng)時(shí)貨幣的匯率，就可以把籃子貨幣匯率折成美元、人民幣等不同幣種。中國(guó)加入SDR籃子時(shí)匯率是給定的，大致1個(gè)SDR等于1.39美元或9人民幣。

貨幣籃子非常重要的特點(diǎn)就是貨幣籃子一旦給定，這個(gè)籃子中給定的不同種貨幣所包含的貨幣個(gè)數(shù)是給定的。同美元一樣，籃子貨幣也是一種價(jià)值尺度，可以用來(lái)衡量人民幣的價(jià)格，換言之，可以用籃子貨幣，如SDR來(lái)衡量人民幣的價(jià)格。

所謂“盯住一籃子貨幣”就是說(shuō)無(wú)論籃子中不同貨幣之間的匯率如何變化，用給定的貨幣籃子（籃子中各種貨幣的數(shù)量固定不變）衡量，人民幣價(jià)值不變。例如，無(wú)論雙邊匯率發(fā)生何種變化，1SDR始終等于9人民幣（即1人民幣等于1/9SDR）,就意味著人民幣是盯住SDR貨幣籃子的。所謂“盯住”就是要保證這一點(diǎn)，從這里也可以知道，如果要盯住一籃子貨幣就不能盯住美元，如果要盯住美元就不能盯住一籃子貨幣。