第一，長(zhǎng)期利率繼續(xù)下行。
隨著今年經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)逐漸明顯，老美長(zhǎng)期利率下行的速度比較快，在3月時(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了與短期國(guó)債利率倒掛的情況，雖然現(xiàn)在這種情況已經(jīng)緩解，但是在整體流動(dòng)性泛濫和市場(chǎng)悲觀預(yù)期的影響下，長(zhǎng)期利率處于低位將繼續(xù)持續(xù)。
另外最近長(zhǎng)期利率有所回升的原因是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)進(jìn)行了對(duì)短期國(guó)債的購(gòu)買行動(dòng)，這樣的購(gòu)買是短期注入流動(dòng)性的行為，但在購(gòu)債計(jì)劃結(jié)束之后，流動(dòng)性會(huì)逐漸隨著債券的到期而回收，進(jìn)一步的債券購(gòu)買勢(shì)在必行，這就可能導(dǎo)致量化寬松的繼續(xù)出臺(tái)，對(duì)長(zhǎng)期利率持續(xù)壓低。
第二，超長(zhǎng)期國(guó)債出臺(tái)不影響黃金上漲。
老美財(cái)政部承認(rèn)將在明年上半年考慮發(fā)行50年期的超長(zhǎng)期國(guó)債，如果超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行肯定會(huì)導(dǎo)致5年至10年期的長(zhǎng)期國(guó)債收益率反彈，因?yàn)槌L(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行會(huì)稀釋長(zhǎng)期國(guó)債的購(gòu)買欲望。同時(shí)超長(zhǎng)期國(guó)債能夠緩解老美財(cái)政部長(zhǎng)付息壓力，等同于擴(kuò)大了發(fā)債的規(guī)模，這對(duì)現(xiàn)金流有所回收。
不過(guò)，超長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行，雖然從表面上緩解了長(zhǎng)期利率的下行，但是本質(zhì)上是對(duì)更長(zhǎng)期利率的壓力，對(duì)于黃金仍然是利好。另一方面我們預(yù)期在發(fā)行超長(zhǎng)期國(guó)債的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)考慮推出新的長(zhǎng)期購(gòu)債計(jì)劃，甚至是量化寬松來(lái)配合財(cái)政部的刺激，這樣對(duì)于流動(dòng)性而言反倒是有所推動(dòng)的，對(duì)于黃金價(jià)格也是支撐。