一些投資者對短期內（未來一個季度）的市場持悲觀看法，希望配置抗跌品種來跑贏轉債指數。但抗跌品種能否在后市上漲里帶來超額收益呢？鑒于當前時點與去年有相似之處，因此我們首先用去年Q4至今年Q1的市場走勢來進行分析。轉債樣本方面，為保證轉債比較的時間跨度和漲幅處于同一口徑，因此只選取去年12月之前上市的轉債，對于12月之后上市的轉債不納入。
基于歷史數據和案例分析，在檢驗該策略（弱市買入抗跌品種且持有）可行性的同時，發現3個現象：首先，雖然存在“弱市抗跌，強市有超額收益”的品種，但很多都是依靠題材或概念的發酵，并非業績或基本面驅動，且存在“題材踏空”風險；其次，基本面優質但沒有太多題材可依靠的轉債，其往往既不抗跌，超額收益也不明顯，但是歷史經驗表明低吸此類轉債的性價比不錯，不過投資者卻會遺忘；最后，去掉題材概念的支撐，防御性強的品種不一定進攻性也強。下面詳細展開分析。
以上證轉債指數來看，去年12月指數下跌2%，而在今年一季度上漲16%。我們將指數的變動作為劃分標準，對去年12月轉債價格變動在-2%以上、今年一季度漲幅超過16%的轉債進行統計，發現既在去年12月“抗跌”又在今年一季度有超額收益的轉債分布比較“雜亂”，多個行業都有涉及，但其中飼料和廣電系轉債的占比較高。